Wat is Volatility Arbitrage?

Soms aangeduid als vol arb , is volatiliteitsarbitrage een strategie die tot doel heeft het meeste voordeel te halen uit het bezit van een bepaald effect. Dit wordt beheerd door rekening te houden met het verschil tussen de impliciete of begrepen volatiliteit van een optie en de toekomstige gerealiseerde volatiliteit van diezelfde optie, ervan uitgaande dat de optie deel uitmaakt van een delta-neutrale portefeuille. Het gebruik van deze aanpak houdt in dat zorgvuldig wordt gekeken naar het risico of de volatiliteit die aan het onderliggende effect is verbonden, in plaats van alleen te gaan naar de huidige koers en de heersende marktomstandigheden.

Binnen een delta-neutrale portefeuille is er een evenwicht tussen de positieve en negatieve delta's die aan de effecten zijn gekoppeld. Dit betekent eenvoudig dat de risico's die aan sommige effecten verbonden zijn, worden gecompenseerd door de risicofactoren van de andere effecten, waardoor een risicofactor voor de totale portefeuille ontstaat die min of meer nul is. In theorie, als sommige activa waarde verliezen, wordt dat gecompenseerd door de andere activa die in waarde toenemen, waardoor de portefeuille op zijn minst zijn waarde kan behouden en mogelijk zelfs een bepaalde hoeveelheid winst kan boeken.

Volatiliteitsarbitrage werkt heel goed in dit soort portfoliostructuur. Door zorgvuldig voorspelbare factoren te evalueren die een effect kunnen hebben op het risico dat aan een optie in de toekomst is verbonden, is het mogelijk om te bepalen of een bepaalde belegging geschikt is voor de portefeuille, of dat dit potentieel kan worden gecompenseerd. Veel verschillende gebeurtenissen kunnen worden overwogen bij het opstellen van een toekomstige volatiliteitsprognose, waaronder geschillen over patenten die in het bezit zijn van de uitgevende entiteit, de resultaten van proeven met nieuwe producten of verschuivingen in de vraag die van invloed zijn op de winst van de onderneming die het effect heeft uitgegeven. Een belegger kan zelfs het mogelijke aftreden van sleutelfiguren binnen de hiërarchie van het bedrijf beschouwen als onderdeel van het arbitractieproces voor volatiliteit.

Zodra deze toekomstige volatiliteit is bepaald, kan de belegger op zoek gaan naar een andere optie die een ander volatiliteitsniveau biedt, waardoor de ene de andere kan compenseren. Als de tweede optie een lagere volatiliteit heeft dan de eerste, zal de belegger het onderliggende effect afdekken om het gewenste saldo te behouden. In situaties waar de volatiliteit hoger is, kan de belegger de optie verkopen, opnieuw afdekken met het onderliggende effect.

Een belegger die een strategie voor volatiliteitsarbitrage gebruikt, zal een rendement realiseren wanneer de gerealiseerde volatiliteit van die optie dichter bij zijn of haar voorspellingen komt, en niet in de richting van de volatiliteit die de markt met zich meebrengt. Deze benadering kan constant worden gebruikt wanneer nieuwe participaties worden gekocht en oudere worden verkocht in reactie op de mate van evenwicht die de belegger in de portefeuille wenst te behouden. Zoals bij veel beleggingsstrategieën vereist een volatiliteitsarbitrage een zorgvuldige afweging van relevante factoren van de kant van de belegger en een nauwkeurige projectie van de effecten van die factoren op de betreffende effecten. Als er geen nauwkeurige voorspellingen worden gedaan, kan de belegger een aanzienlijk deel van de omzet verliezen, in plaats van een aanzienlijk rendement te realiseren.