Che cos'è l'arbitraggio della volatilità?

A volte indicato semplicemente come volarb , l'arbitraggio della volatilità è una strategia che ha l'obiettivo di ottenere il massimo beneficio dal possesso di un determinato titolo. Questo viene gestito considerando la differenza tra la volatilità implicita o compresa di un'opzione e la volatilità futura realizzata di quella stessa opzione, supponendo che l'opzione faccia parte di un portafoglio delta-neutrale. L'utilizzo di questo approccio implica un'attenta valutazione del rischio o della volatilità associati al titolo sottostante anziché limitarsi semplicemente al prezzo corrente e alle condizioni di mercato prevalenti.

All'interno di un portafoglio delta-neutrale, esiste un equilibrio tra i delta positivi e negativi associati ai titoli. Ciò significa semplicemente che i rischi associati ad alcuni dei titoli sono compensati dai fattori di rischio degli altri titoli, creando effettivamente un fattore di rischio per il portafoglio complessivo che ammonta a più o meno a zero. In teoria, se alcune attività perdono valore, ciò viene compensato dalle altre attività che aumentano di valore, consentendo al portafoglio di mantenere almeno il suo valore e possibilmente anche registrare un certo guadagno.

L'arbitraggio sulla volatilità funziona molto bene in questo tipo di struttura del portafoglio. Valutando attentamente i fattori prevedibili che potrebbero avere un effetto sul rischio associato a un'opzione in futuro, è possibile determinare se un determinato investimento è idoneo per il portafoglio o se ha il potenziale per compensare tale equilibrio. Molti eventi diversi possono essere considerati nel creare una futura previsione di volatilità, comprese le controversie sui brevetti detenuti dall'entità emittente, i risultati delle prove su nuovi prodotti o i cambiamenti della domanda che incidono sui guadagni della società che ha emesso il titolo. Un investitore può anche considerare le possibili dimissioni di figure chiave all'interno della gerarchia della società come parte del processo di arbitraggio della volatilità.

Una volta determinata questa futura volatilità, l'investitore può iniziare a cercare un'opzione diversa che presenti un diverso livello di volatilità, consentendo a uno di compensare l'altro. Se la seconda opzione presenta una volatilità inferiore alla prima, l'investitore coprirà il titolo sottostante per mantenere il saldo desiderato. In situazioni in cui la volatilità è più elevata, l'investitore può vendere l'opzione, coprendosi nuovamente con il titolo sottostante.

Un investitore che utilizza una strategia di arbitraggio della volatilità realizzerà un rendimento quando la volatilità realizzata di tale opzione si avvicina alle sue previsioni e non nella direzione della volatilità implicita dal mercato. Questo approccio può essere costantemente utilizzato man mano che vengono acquistate nuove partecipazioni e vendute quelle più vecchie in risposta al grado di equilibrio che l'investitore desidera mantenere nel portafoglio. Come per molte strategie di investimento, un arbitraggio di volatilità richiede un'attenta valutazione dei fattori rilevanti da parte dell'investitore e una proiezione accurata degli effetti di tali fattori sui titoli in questione. La mancata previsione accurata può far perdere agli investitori una notevole quantità di entrate, piuttosto che comportare la realizzazione di rendimenti significativi.

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