Co je to Volatility Arbitrage?

Někdy označovaná jednoduše jako vol arb , arbitráž arbitráže je strategie, jejímž cílem je vydělat co nejvíce z vlastnictví dané bezpečnosti. Toto je řízeno zvážením rozdílu mezi implikovanou nebo pochopenou volatilitou opce a budoucí realizovanou volatilitou téže opce, za předpokladu, že opce je součástí delta neutrálního portfolia. Využití tohoto přístupu vyžaduje pečlivé zvážení rizika nebo volatility spojené s podkladovým cenným papírem, spíše než pouhé překonání současné ceny a převládajících tržních podmínek.

V portfoliu delta-neutrálních je rovnováha mezi kladnými a zápornými delty spojenými s cennými papíry. To jednoduše znamená, že rizika spojená s některými cennými papíry jsou kompenzována rizikovými faktory ostatních cenných papírů, čímž se efektivně vytváří rizikový faktor pro celé portfolio, který se víceméně rovná nule. Teoreticky, pokud některá aktiva ztratí hodnotu, je to kompenzováno ostatními aktivy, která zvyšují hodnotu, což umožňuje portfoliu udržet si alespoň jeho hodnotu a případně dokonce i částku zisku.

V tomto typu struktury portfolia funguje arbitrárna volatility velmi dobře. Pečlivým hodnocením předvídatelných faktorů, které by mohly mít v budoucnu vliv na riziko spojené s opcí, je možné určit, zda je daná investice pro portfolio vhodná, nebo zda má potenciál vyrovnat tento zůstatek. Při tvorbě budoucí prognózy volatility lze uvažovat o mnoha různých událostech, včetně sporů o patenty držených vydávajícím subjektem, výsledků pokusů o nové produkty nebo posunů v poptávce, které mají dopad na příjmy společnosti, která emitovala cenný papír. Investor může dokonce zvážit možnou rezignaci klíčových postav v rámci hierarchie společnosti jako součást procesu arbitráže volatility.

Jakmile je tato budoucí volatilita stanovena, může investor začít hledat jinou možnost, která představuje jinou úroveň volatility, což umožňuje jedné kompenzovat druhou. Pokud má druhá varianta nižší volatilitu než první, bude investor zajišťovat podkladové zajištění, aby si udržel požadovanou rovnováhu. V situacích, kdy je volatilita vyšší, může investor tuto opci prodat a opět zajistit hedging podkladovým cenným papírem.

Investor využívající strategii arbitráže s volatilitou dosáhne návratnosti, když se realizovaná volatilita této možnosti přiblíží k jeho předpovědím a ne ve směru volatility naznačené tržním místem. Tento přístup lze neustále využívat, protože se nakupují nové podíly a starší se prodávají v reakci na míru rovnováhy, kterou si chce investor v portfoliu zachovat. Stejně jako u mnoha investičních strategií vyžaduje arbitrážní rozhodnutí o volatilitě pečlivé zvážení relevantních faktorů na straně investora a přesné promítnutí účinků těchto faktorů na dotyčné cenné papíry. Pokud nebudou provedeny přesné předpovědi, může to vést k tomu, že investor ztratí významnou část výnosů, než že bude mít za následek dosažení významných výnosů.