Que sont les obligations indexées sur l'inflation?

Une obligation indexée sur l'inflation, à l'instar d'une obligation traditionnelle, verse des intérêts à des intervalles prédéfinis et retourne l'investissement initial à l'échéance de l'obligation. Toutefois, contrairement à une obligation classique, une obligation indexée sur l’inflation lie ses flux de trésorerie aux niveaux d’inflation réels, de sorte que le taux de rendement réel corresponde au taux d’intérêt nominal de l’obligation. De cette manière, les investisseurs et les émetteurs renoncent aux risques de fluctuation future des niveaux d’inflation. De nombreux pays industrialisés, tels que le Royaume-Uni et la France, proposent des obligations indexées sur l'inflation pour payer leur dette. L’inflation constitue une menace plus importante, par l’érosion progressive du principal, des obligations à long terme par opposition à un investissement à court terme, faisant des obligations indexées sur l’inflation une option attrayante en période d’inflation pour des investissements à long terme.

Par exemple, une obligation conventionnelle de 100 USD (10 USD) sur dix ans avec un rendement nominal de 3% et une inflation estimée à 3% rapportera un taux réel de 7%. Si le niveau d'inflation atteint 5%, l'investisseur ne recevra que 2% par an de son investissement. De plus, il perd de l'argent si le taux d'inflation doublait à huit pour cent. En revanche, avec une obligation indexée sur l’inflation, le taux de rendement réel s’ajuste à 8% pour assurer un taux de rendement nominal de 3%. Même avec une inflation de 8%, l’obligation indexée sur l’inflation garantit un taux de rendement de 3%.

Le Trésor des États-Unis émet des billets ou des obligations dénommés «Treasury Inflation Protected Securities» (TIPS). Avec une obligation TIPS, le principal lui-même est ajusté régulièrement pour le protéger de l'érosion liée à l'inflation. Par exemple, le principal d’une obligation US $ 10 000 USD de TIPS avec un rendement nominal de 4% et un taux d’inflation annuel de 3% sera ajusté à 10 150 USD à la première date de versement semestrielle, avec un ajustement à la hausse de le pourcentage annuel d'inflation. L’intérêt sera alors de 4% du capital corrigé de l’inflation, soit 406 USD. En outre, le principal ne tombe jamais en dessous de la valeur nominale, même si le principal corrigé de l’inflation est théoriquement inférieur à l’investissement initial.

Les obligations indexées sur l'inflation procurent également des avantages aux pays souverains. Avec les obligations classiques, les émetteurs paient des intérêts plus élevés que ce qu’ils prévoient de payer lorsque les niveaux d’inflation sont inférieurs au niveau prévu. Par exemple, une obligation nominale de trois pour cent avec une inflation prévue de quatre pour cent verse un taux réel fixe de sept pour cent. Si l'inflation atteint un niveau réel de deux pour cent, l'émetteur paie deux pour cent de plus que ce qu'il devrait autrement payer pour maintenir le rendement nominal. Lorsque les gouvernements proposent des obligations indexées sur l'inflation, le taux réel est toujours égal au taux nominal.

Les investisseurs acceptent généralement des taux fixés plus bas pour les obligations indexées sur l'inflation que pour les obligations classiques en échange de l'élimination du risque d'inflation. Les taux d’intérêt dans l’économie restent donc bas. Les faibles taux d'intérêt stimulent les investissements, la recherche, le développement et les dépenses de consommation. Ils réduisent également le coût du service de la dette fédérale.