Qu'est-ce qu'un trading tardif?
La négociation tardive fait référence à la pratique consistant à effectuer des transactions dans un fonds commun de placement après la fermeture du marché pour la journée. Cette pratique est illégale aux États-Unis. Ce faisant, l'investisseur qui se livre à une telle pratique bénéficie d'un avantage sur les investisseurs qui achètent des actions du fonds sans savoir quel sera le cours de clôture. La pratique des transactions tardives permet également à un investisseur de prospérer en se basant sur les marchés étrangers et d'utiliser les dernières nouvelles. Ce type de négociation était au cœur du scandale des fonds communs de placement de 2003, dans lequel plusieurs des plus grandes sociétés de fonds communs de placement aux États-Unis étaient poursuivies en justice pour leur comportement.
L'une des craintes qui pèsent sur les investisseurs ordinaires est que leurs opérations soient sapées par les actions de ceux qui possèdent des informations que les investisseurs ne possèdent pas. Les opérations tardives sur les fonds communs de placement sont une de ces pratiques qui désavantage l’investisseur normal et crée des conditions de jeu inégales. En obtenant des prix sur les fonds communs de placement que personne d'autre ne peut obtenir, les investisseurs institutionnels qui se lancent dans cette pratique peuvent générer des bénéfices pratiquement sans risque.
Un fonds commun de placement est un fonds dans lequel les fonds sont mis en commun par plusieurs investisseurs, qui partagent ensuite les pertes et les gains du fonds. Le fonds est géré par la société de fonds communs de placement qui investit le capital au sein du fonds parmi de nombreux titres différents. Les fonds communs de placement sont jugés sur le marché en fonction de leur valeur liquidative, qui est une mesure du rendement de tous les titres contenus dans le fonds.
Lorsqu'un opérateur achète légalement des actions d'un fonds commun de placement, il ne connaît pas le prix de ces actions jusqu'à la clôture des négociations, ce qui, aux États-Unis, intervient à 16 h 00, heure normale de l'Est (HNE). Si les sociétés de fonds communs de placement autorisent les investisseurs privilégiés à effectuer des opérations tardives, ceux-ci connaissent essentiellement la valeur liquidative du fonds dans lequel ils souhaitent investir. Ces informations pourraient être utilisées de concert avec les marchés étrangers qui, en raison des différences de fuseaux horaires, s’ouvrent et se ferment plus tôt que le marché américain et réagissent souvent à son évolution. En outre, ce type de commerce illégal permet à un investisseur de tirer parti des nouvelles soudaines susceptibles d’affecter un secteur particulier du marché.
La pratique des transactions tardives est doublement dommageable pour les investisseurs en fonds communs de placement qui agissent conformément aux lois sur les investissements. Puisque le prix du fonds sera affecté par les actions des traders en retard, les investisseurs opérant légalement paient essentiellement pour les bénéfices réalisés illégalement par d'autres. Étant donné que les investisseurs respectueux de la loi sont déjà désavantagés sur le plan concurrentiel du fait qu’ils ne sont pas au courant des cours de clôture, on comprend pourquoi un tel scandale a été suscité aux États-Unis lorsqu’il a été révélé en 2003 que les pratiques commerciales tardives étaient répandues.