Qu'est-ce que le prêt de titres?
Le prêt de titres est le transfert de propriété d'actions, d'obligations ou d'autres actifs d'une partie à une autre. Un prêteur peut participer à cette activité pour générer des gains d’un portefeuille. Les prêteurs conservent les droits de propriété, mais perdent tous les avantages de vote qui pourraient autrement être accordés aux actionnaires si les actifs empruntés sont des actions. L’emprunteur devient légalement responsable de restituer au prêteur des titres dont la conception et la valeur des actifs empruntés sont similaires. Les garanties, y compris les liquidités ou les obligations, évaluées au moins à la taille du prêt sont généralement utilisées pour compenser une partie du risque.
Il existe plusieurs types d'investisseurs qui participent au prêt de titres, bien que la pratique soit généralement pratiquée par les investisseurs institutionnels qui gèrent davantage les sommes d'argent d'autres personnes que les investisseurs individuels. Les gestionnaires de fonds communs de placement, les fonds de pension publics et privés, ainsi que les fonds de dotation et les fondations sont tous actifs dans la pratique du prêt de titres. Les emprunteurs typiques peuvent inclure les courtiers principaux, qui sont des entités qui prêtent de l’argent et des titres à des fonds de couverture; des pupitres de négociation dans les grandes banques qui négocient leur propre argent; et les fonds de couverture. Les opérations de prêt de titres sont facilitées par un tiers, tel qu'un courtier ou une banque dépositaire.
Les gestionnaires de fonds communs de placement et les autres conseillers en investissement supervisent des paniers de titres pour les investisseurs et sont rémunérés pour préserver et accroître leur patrimoine au fil du temps. Un gestionnaire peut choisir de participer au prêt de titres afin de générer des gains à court terme. D'autres raisons peuvent être d'augmenter les rendements globaux d'un portefeuille ou de compenser d'autres coûts d'investissement.
Certains gestionnaires de fonds de couverture négocient des actions qu'ils ne possèdent pas dans le but de renforcer les rendements d'une transaction. Un gestionnaire peut emprunter des titres auprès d’un courtier principal pour couvrir une position dans une transaction. Certaines stratégies de placement reposant davantage sur le prêt de titres, notamment le trading en paires. Dans cette stratégie, pour chaque pari que le gérant place sur une action, il fait le pari que le prix d'un titre similaire baissera, ce qui constitue un moyen de couvrir les investissements. Certaines de ces transactions peuvent être réalisées avec les fonds propres du gestionnaire de fonds, mais certains titres seront empruntés compte tenu des nombreuses transactions concernées.
L'investissement ne comporte aucune garantie, et le prêt de titres n'est pas différent. Les risques incluent la possibilité qu'un emprunteur manque à ses engagements sur un prêt et ne livre pas les titres promis après la fin du contrat. C'est ce que l'on appelle le risque de contrepartie, et un prêteur peut tenter d'atténuer ce risque en effectuant des contrôles de crédit approfondis et des évaluations quotidiennes de la valeur des titres empruntés.