Che cos'è un'assegnazione commerciale?
Una cessione di scambi è un termine che viene utilizzato per descrivere una situazione in cui una delle parti coinvolte in un commercio a termine decide di assegnare tale commercio a una parte che non faceva parte dell'accordo originale. L'uso di questo particolare approccio è più comune con le transazioni che coinvolgono titoli garantiti da ipoteca che fanno parte di una transazione in un mercato da annunciare (TBA) e sono generalmente impiegate quando si desidera evitare la consegna dei titoli coinvolti o aggirarsi effettuando una consegna di tali titoli. Questo tipo di strategia può anche essere impiegato come mezzo per eventualmente scambiare tutte le attività rilevanti coinvolte con un prestito a quella parte esterna, che a sua volta stipula un'alleanza per orchestrare una consegna nell'originale da annunciare.
Lo scopo sottostante di una cessione di scambi è di solito controllare come e quando le attività di negoziazione sulle attività associate a un prestito saranno consegnate in un mercato TBA. Ciò è talvolta necessario per garantire che dall'affare venga generato l'importo massimo del rendimento, evitando al contempo l'aumento di qualsiasi rischio aggiuntivo per le parti coinvolte nell'affare originale. Coinvolgendo un terzo nell'accordo, è più facile manipolare la consegna di uno o più titoli a sostegno del prestito ipotecario, sia in termini di ricezione che di emissione di tale consegna. Nella migliore delle ipotesi, la strategia aiuta a rinunciare a una perdita che si sarebbe verificata altrimenti fornendo allo stesso tempo all'ultima parte dell'accordo di ricevere una sorta di vantaggio dall'accordo.
La strategia di una cessione degli scambi va oltre la semplice vendita di uno dei titoli sottostanti a terzi. Tipicamente, l'accordo includerà un patto da parte degli attuali detentori di vendere interi prestiti a quel terzo, che a sua volta accetta anche di acquistare quei prestiti interi. Un cedente di un prestito ipotecario può utilizzare questo processo per ridurre efficacemente il rischio associato alla detenzione del prestito, mentre l'acquirente ha la possibilità di utilizzare la transazione per generare un flusso costante di reddito derivante dalla proprietà di quei titoli garantiti da ipoteca associati all'acquisizione prestiti.
Come qualsiasi tipo di strategia di investimento, un'assegnazione di scambi comporta un certo grado di rischio. Il mancato pagamento dei prestiti ipotecari associati ai titoli può comportare perdite per chiunque detenga attualmente tali attività. Ciò significa che se l'assegnazione degli scambi è completa quando si verifica l'inadempienza sui mutui coinvolti, è la terza parte che alla fine sopporta la perdita. Allo stesso tempo, se quei titoli garantiti da ipoteca sono associati a prestiti con tassi di interesse fluttuanti o variabili, esiste anche l'opportunità per quell'investitore di godere di un rendimento maggiore rispetto a quanto inizialmente previsto.