Hvad er en tildeling af handel?
En tildeling af handel er et udtryk, der bruges til at beskrive en situation, hvor en af de parter, der er involveret i en fremadrettet handel, beslutter at tildele denne handel til en part, der ikke var en del af den oprindelige handel. Brugen af denne særlige tilgang er mere almindelig med aftaler, der involverer værdipapirer med sikkerhed i prioritetslån, der er en del af en handel i et marked, der skal annonceres (TBA), og som normalt bruges, når der er et ønske om at undgå enten levering af værdipapirerne involveret eller for at komme rundt med at levere en af disse værdipapirer. Denne type strategi kan også bruges som et middel til at omsætte alle de relevante aktiver, der er involveret i et lån, til den eksterne part, som igen indgår en pagt om at orkestrere en levering til den oprindelige, der skal annonceres.
Det underliggende formål med en tildeling af handel er normalt at kontrollere, hvordan og hvornår handelsaktivitet på de aktiver, der er knyttet til et lån, vil blive leveret på et TBA-marked. Dette er undertiden nødvendigt for at sikre, at det maksimale afkastmængde genereres fra aftalen, samtidig med at det forhindrer stigningen i yderligere risiko for de parter, der er involveret i den oprindelige aftale. Ved at involvere en tredjepart i arrangementet er det lettere at manipulere leveringen af et eller flere af værdipapirerne, der understøtter realkreditlånet, både med hensyn til enten at modtage eller udstede denne levering. Under de bedste omstændigheder hjælper strategien med at give afkald på et tab, der ellers ville have fundet sted, mens den stadig giver den seneste part i arrangementet til at modtage en slags fordel ved aftalen.
Strategien for en tildeling af handel går ud over blot at sælge et af de underliggende værdipapirer til en tredjepart. Typisk vil aftalen omfatte en pagt af nuværende indehavere om at sælge hele lån til denne tredjepart, som igen også accepterer at købe hele lånene. En ophavsmand til et realkreditlån kan bruge denne proces til effektivt at reducere risikoen forbundet med at holde lånet, mens køberen har chancen for at bruge transaktionen til at generere en stabil strøm af indkomst fra ejerskabet af de pantebærede værdipapirer, der er forbundet med det erhvervede lån.
Som enhver form for investeringsstrategi bærer en tildeling af handel en vis grad af risiko. Standard på realkreditlånene, der er knyttet til værdipapirerne, kan betyde tab for den, der i øjeblikket besidder disse aktiver. Dette betyder, at hvis tildelingen af handel er afsluttet, når standardindskud på de involverede prioritetslån finder sted, er det tredjeparten, der i sidste ende bærer tabet. På samme tid, hvis disse pantebærende værdipapirer er forbundet med lån, der har variabel eller variabel rente, er der også muligheden for, at denne investor får et større afkast end oprindeligt forventet.