フォワードスタートオプションとは

フォワードスタートオプションとは、投資に使用される先物またはストックオプション契約の一種で、投資家が事前に取引契約を行使するための所定の時間と、まだ設定されていない行使価格で購入します。 これは、将来の特定の時点で、オプションが行使されるか、オプションがアクティブになるときに通常設定される価格で履行されることを意味します。 この価格がオプションの基礎となる株式の現在の市場価値を下回る場合、投資家は利益を上げます。 しかし、行使価格が売却時の市場価格よりも高い場合、投資家は、オプションに対して支払ったプレミアム価格の全額を失います。 オプション契約には、バリア、バミューダ、またはヨーロッパのオプションなど、いくつかの異なるタイプの取引の時間および価格制限がありますが、フォワードスタートオプションはバニラオプションの一種であると見なされます。つまり、典型的な取引パラメータがあります。

関心のある投資家は、利益を上げるための3つの主要なアプローチのいずれかの下で、事前に決められた価格なしでフォワードスタートオプションを購入できます。 これらのオプションタイプは、コール、プット、またはストラドル投資と呼ばれます。 コールオプションとは、投資家がアクティブになったときにオプションを購入する権利があることを意味し、プットオプションとは、アクティブになったときに投資家にオプションを売却する権利があることを意味します。 ストラドルオプションは、投資家にフォワードスタートオプションを売買する権利を与える2つのハイブリッドです。ただし、行使価格と有効期限は変わりません。

これらの機器への投資の別の形態は、ラチェット、リセット、またはクリケットオプションと呼ばれることが多く、文字通りチェーンのリンクのように時間とともに進行する連続した一連のフォワードスタートオプションです。 ラチェットの最初のフォワードスタートオプションは、購入するとすぐにアクティブになり、期限が切れると、チェーンの2番目のオプションがアクティブになります。 これらの投資の背後にある考え方は、オプションが市場のトレンドに沿っている場合、利益を増やすことができるということです。

価値のあるフォワードスタートオプションの重要な機能は、購入時に設定された行使価格がないことです。 この価格は、オプションが市場でアクティブになってから期限が切れるまでの将来のある時点で設定されます。 これにより、このような金融商品は、オプションの基礎となる商品または株式の実際の価格の動きよりも市場の動きを推測する方法になります。 フォワードスタートオプションを購入するトレーダーは、文字通り市場自体の「ボラティリティのボラティリティ」で取引していると言われています。

フォワードスタートオプションのプレミアムコストは、オプションが通常すぐにアクティブにならない場合でも、購入時にすぐに支払われます。 このプレミアムコストは、予想されるストライク価格自体に関連付けられることが多く、通常、2011年時点での2.50ドルと5.00ドルの増分（USD）に基づいています。フォワードスタートオプションの有効期限は、他の2つの要素です。また、事前に決定されます。 基礎となるのは、オプションが基づいている株式、債券、または商品などの実際の物理的エンティティです。

投資におけるフォワードスタートオプション形式の用途の1つは、従業員ストックオプション（ESO）プランの用途です。 これらにより、企業の従業員は、市場の変化に応じて市場のボラティリティを活用する機会を得られます。 ただし、このようなオプションの価格決定には複雑な数式が使用され、1979年に米国で作成されたプロセスの金融経済学者Mark Rubinsteinの方程式に基づいていることがよくあります。 Black-Sholes数学モデルも使用されます。これは、金融市場のオプションの価格を追跡するために1970年代初期に作成された偏微分方程式に基づいています。