トータルリターンスワップとは何ですか？

トータルリターンスワップは、各当事者が特定の参照資産に対して何らかのタイプのレートまたはリターンを受け取る戦略です。 ヘッジファンドは、この種の取り決めを利用するより一般的なタイプの金融投資の1つです。 スワップは通常、クレジットデリバティブの1つの形式として分類されますが、プロセスはこのタイプのデリバティブの通常の作業定義と完全には一致しません。

トータルリターンスワップ戦略では、参加者の1人がヘッジファンドの利息を受け取ります。 利息の支払には、引用された期間のキャピタルゲインおよびロスが含まれます。 取引の相手方は、参加に対する補償として、何らかの固定または変動レートを受け取ります。 通常、変動金利は現在のLIBORに基づいています。 取引の確立時に当事者間で事前に決められたスプレッドは、合理的な範囲内でパートナー間のバランスを保つのに役立ちます。

トータルリターンスワップはクレジットデリバティブと理解されることがありますが、少なくとも古典的な意味ではそうではありません。 トータルリターンスワップは、信用リスクと市場リスクの両方を伴います。 これは、二重リスクがデリバティブの構造または運用の一部ではない従来のクレジットデリバティブとは異なります。

ヘッジファンドでは、トータルリターンスワップの使用が非常に一般的です。 スワップで使用される参照資産を使用して、ある程度のレバレッジを作成するのに役立ちます。 投資家は、トータルリターンスワップの2つの方法のいずれかを活用できます。 一方の当事者は、資産を貸借対照表に記載することなく、資産を所有するという利点を享受できます。 他方の当事者は資産を貸借対照表に計上しますが、参照資産のいかなる程度の損失に対しても保護します。

銀行は、トータルリターンスワップが良い動きであると考える投資家の良い例です。 魅力的な資金調達コストの優位性があるため、銀行は、参照資産を取得するために現金の多くを拘束する必要なく、利益を享受できます。