Hva er en total returbytte?

Sum avkastningsswapper er en strategi der hver part får en type rente eller avkastning på en bestemt referanseverdi. Hedgefond er en av de mer vanlige typene økonomiske investeringer som benytter seg av denne typen ordninger. Bytten klassifiseres vanligvis som en form for et kredittderivat, selv om prosessen ikke stemmer overens med den vanlige arbeidsdefinisjonen for denne typen derivat.

I en total avkastningsbyttestrategi vil en av de deltagende parter motta rentebetalinger på hedgefondet. Inkludert med rentebetalingene er kapitalgevinster og -tap for den angitte perioden. Den andre parten i transaksjonen vil motta en slags fast eller flytende rente som kompensasjon for deltakelse. Vanligvis er flytende priser basert på gjeldende LIBOR. En spredning som er forhåndsbestemt mellom partene på det tidspunktet avtalen inngås, hjelper til med å holde balansen mellom partnerne innenfor rimelige omkretser.

Mens en total returswap byttes ut til å være et kredittderivat, er dette ikke tilfelle, i alle fall i klassisk forstand. En total returswap bytter både kredittrisiko og markedsrisiko. Dette er forskjellig fra et tradisjonelt kredittderivat der dobbel risiko ikke er en del av strukturen eller driften av derivatet.

Bruk av totalavbyttebytte er veldig vanlig hos hedgefond. Det kan bidra til å skape en grad av gearing med referanseverdiene som brukes i byttet. Investorer kan dra fordel av en av to måter med totalavkastningsbyttet. Én part vil kunne glede seg over fordelen ved å eie eiendelen uten å måtte føre den på en balanse. Den andre parten bærer eiendelene i en balanse, men har beskyttelse mot tap av referanseverdien.

Banker er et godt eksempel på investorer som synes totalavkastningsbyttet er et godt grep. Fordi det er en attraktiv finansieringskostnadsfordel, kan en bank glede seg over fordelene uten å måtte binde seg mye i veien for kontanter for å skaffe seg referanseverdien.