Co to jest zamiana zwrotu całkowitego?

Swapy całkowitego zwrotu to strategia, w której każda ze stron otrzymuje pewien rodzaj stopy lub zwrotu z określonego składnika aktywów referencyjnych. Fundusze hedgingowe są jednym z bardziej powszechnych rodzajów inwestycji finansowych, które wykorzystują tego rodzaju ustalenia. Swap jest zwykle klasyfikowany jako jedna forma kredytowego instrumentu pochodnego, chociaż proces ten nie jest dokładnym dopasowaniem do zwykłej definicji roboczej dla tego rodzaju instrumentów pochodnych.

W ramach strategii swapu całkowitego zwrotu jedna z uczestniczących stron otrzyma odsetki od funduszu hedgingowego. Płatności odsetkowe obejmują zyski i straty kapitałowe za cytowany okres. Druga strona transakcji otrzyma pewien rodzaj stałej lub zmiennej stopy procentowej jako rekompensatę za udział. Zazwyczaj stopy zmienne oparte są na bieżącym LIBOR. Rozpiętość, która jest z góry ustalona między stronami w momencie zawierania umowy, pomaga utrzymać równowagę między partnerami w rozsądnych granicach.

Chociaż swap całkowitego zwrotu jest czasami rozumiany jako kredytowy instrument pochodny, tak nie jest, przynajmniej w klasycznym tego słowa znaczeniu. Swap całkowitego zwrotu niesie zarówno ryzyko kredytowe, jak i rynkowe. Różni się to od tradycyjnego kredytowego instrumentu pochodnego, w którym podwójne ryzyko nie jest częścią struktury ani działania instrumentu pochodnego.

Zastosowanie swapu całkowitego zwrotu jest bardzo powszechne w przypadku funduszy hedgingowych. Może to pomóc w uzyskaniu pewnego stopnia dźwigni finansowej dzięki zasobom referencyjnym stosowanym w zamianie. Inwestorzy mogą skorzystać z jednego z dwóch sposobów zamiany całkowitego zwrotu. Jedna ze stron będzie mogła czerpać korzyści z posiadania składnika aktywów bez konieczności wykazywania go w bilansie. Druga strona wykazuje aktywa w bilansie, ale ma ochronę przed jakimkolwiek stopniem straty na aktywach referencyjnych.

Banki są dobrym przykładem inwestorów, dla których zamiana całkowitego zwrotu jest dobrym posunięciem. Ponieważ istnieje atrakcyjna przewaga pod względem kosztów finansowania, bank może czerpać korzyści bez konieczności angażowania dużej ilości środków pieniężnych w celu nabycia aktywów referencyjnych.