Co je to Total Return Swap?

Swapy s úplným výnosem jsou strategie, při nichž každá strana obdrží určitý typ sazby nebo návratnosti konkrétního referenčního aktiva. Zajišťovací fondy jsou jedním z běžnějších typů finančních investic, které využívají tento typ ujednání. Swap je obvykle klasifikován jako jedna forma úvěrového derivátu, ačkoli tento proces není přesně shodný s obvyklou pracovní definicí tohoto typu derivátu.

V rámci strategie swapu s úplným výnosem obdrží jedna ze zúčastněných stran výplaty úroků z hedgeového fondu. Součástí úrokových plateb jsou kapitálové zisky a ztráty za uvedené období. Druhá strana transakce obdrží určitou kompenzaci za účast jako fixní nebo pohyblivou sazbu. Plovoucí sazby jsou obvykle založeny na aktuálním LIBOR. Rozpětí, které je předem stanoveno mezi stranami v době uzavření obchodu, pomáhá udržovat rovnováhu mezi partnery v rozumných obvodech.

Zatímco swap s úplným výnosem je někdy chápán jako úvěrový derivát, není tomu tak, alespoň v klasickém smyslu. Swap s úplným výnosem nese úvěrové i tržní riziko. To se liší od tradičního úvěrového derivátu, kde duální riziko není součástí struktury nebo fungování derivátu.

Použití swapu s úplným výnosem je u hedžových fondů velmi běžné. Může pomoci vytvořit určitý pákový efekt s referenčními aktivy použitými ve swapu. Investoři mohou těžit z jednoho ze dvou způsobů s swapem pro celkový výnos. Jedna strana si bude moci užívat výhody z vlastnictví aktiva, aniž by jej musela uvést v rozvaze. Druhá strana nese aktiva v rozvaze, ale má ochranu před jakoukoli mírou ztráty referenčního aktiva.

Banky jsou dobrým příkladem investorů, kteří považují swap s celkovou návratností za dobrý krok. Protože existuje atraktivní výhoda z hlediska nákladů na financování, může banka využívat výhod, aniž by bylo nutné hodně získávat prostředky na získání referenčního aktiva.