채권의 공정 가치를 어떻게 결정합니까?

채권의 공정 가치를 결정하는 가장 일반적인 방법은 채권으로부터 예상되는 모든 미래 현금 흐름의 현재 가치를 계산하는 것입니다. 그러기 위해서는 일반적으로 만기 시간, 할인율, 쿠폰 속도 및 액면가 변수가 필요합니다. 본질적으로 만기까지의 시간은 채권 발행자가 채권 가치를 액면가로 환급 할 때까지의 시간이며, 이는 일반적으로 반올림입니다. 할인율은 일반적으로 채권이 만기까지 보유 될 경우 투자자가받을 것으로 예상되는 수익률로, 보통 채권 시장의 수익률이라고합니다. 마지막으로, 이자율은 기본적으로 만기가 될 때까지 채권자에게 지급되는 정기 이자율이며, 투자자는 액면가와 함께 최종이자 지급을받습니다.

채권을 구매할 때, 투자자는 일반적으로 채권이 성숙 할 때까지 일련의 현금 흐름을 기대합니다. 예를 들어, 만기 기간이 3 년이고 연간 100 달러의 미화 쿠폰을 지불하는 채권은 3 년 후 마지막 쿠폰 설치와 함께 1,000 달러의 액면가가 채권자에게 반환됨을 의미합니다. . 이것은 채권자가 세 가지 현금 흐름을 받게됨을 의미합니다. 즉, 투자자는 1 년에 $ 100 USD, 2 년에 $ 100 USD를받을 것이며, 마지막 할부는 3 년 말에 $ 1,100 USD가 될 것입니다. 이러한 공채의 공정가를 결정하려면 할인율과 만기일을 사용하여 모든 현금 흐름의 현재 가치를 계산해야합니다.

금융에서 미래 현금 흐름의 현재 가치를 찾는 관행의 근본 원리는 TVM (Time Value of Money)이라고합니다. 이 개념은 오늘 얻은 달러가 미래에 얻은 달러보다 더 가치 있다고 말합니다. 예를 들어, 1 년차에받은 $ 100 USD 현금 흐름은 2 년차에받는 $ 100 USD 현금 흐름보다 더 가치가 있습니다. 채권의 공정 가치를 결정하려면 각 현금 흐름의 현재 가치를 개별적으로 찾은 다음이 모든 현재 가치를 합산하여 공정가에 도달해야합니다. 그렇게하는 데 사용되는 공식은 다음과 같습니다. P = C / (1 + r) + C / (1 + r) ^ 2 +. . . + C / (1 + r) ^ n + M / (1 + r) ^ n (여기서 P는 공정 가치, C는 쿠폰, r은 할인율, n은 만기까지 완료된 연도의 수) M은 액면가입니다.

예를 들어, $ 1,000 USD 액면가, 연간 $ 100 쿠폰, 9 %의 수익률 또는 할인율로 지불하고 3 년 후에 성숙 할 채권을 고려하는 데 도움이됩니다. P = 100 / (1 + 0.09) + 100 / (1 + 0.09) ^ 2 + 100 / (1 + 0.09) ^ 3 + 1000 / (1 + 0.09) ^ 3, $ 1025.31 USD의 공정 가치와 동일 . 금융 계산기를 사용하지 않으면 할인율이 10 진수로 표시됩니다. 일반적으로 재무 관리자는 위에서 언급 한 변수를 사용하고 재무 계산기 또는 스프레드 시트 소프트웨어를 사용하여 공채의 공정 가치를 계산하여이를 공채로 만듭니다. 또한, 상기 기술 된 방법은 바닐라 결합으로 알려진 결합에 적용되는데, 가장 일반적인 것은 다른 유형의 채권의 가치를 결정하기 위해 여전히 상기 방법 및 / 또는 그 변형을 사용합니다.

또한, 이자율이 할인율보다 높은 경우, 채권의 공정 가치는 항상 액면가보다 높습니다.이를 프리미엄 채권이라고합니다. 예를 들어, 채권에 10 %의 쿠폰 요율과 8 %의 할인율 또는 수익률이있는 경우 그 가치는 $ 1,000 USD 이상이됩니다. 반대로, 할인율이 쿠폰 속도보다 높으면 해당 값이 할인 채권이라고도하는 수준 이하가됩니다. 예를 들어, 12 %의 수익률과 10 %의 쿠폰을 가진 채권의 가치는 $ 1,000 USD 미만입니다. 마지막으로, 동일한 이율과 할인율을 가진 채권의 공정 가치는 액면가이거나 $ 1,000 USD가 될 것입니다.