Como determino o valor justo de um vínculo?
O método mais comum de determinar o valor justo de um título é calcular o valor presente de todos os fluxos de caixa futuros esperados do título. Para fazer isso, normalmente precisa das seguintes variáveis: o tempo até a maturidade, a taxa de desconto, a taxa de cupom e o valor nominal. Essencialmente, o tempo de maturidade é o período de tempo até que o emissor de títulos paga o dinheiro devido ao detentor do título pelo valor nominal, que normalmente é um número redondo. A taxa de desconto é geralmente a taxa de retorno que um investidor espera receber se o título for mantido até o vencimento, que normalmente é chamado de rendimento no mercado de títulos. Finalmente, a taxa de cupom é basicamente a taxa de juros regular paga ao detentor do título até o vencimento, onde o investidor recebe o pagamento final do cupom juntamente com o valor nominal.
Ao comprar um título, um investidor normalmente espera receber uma série de fluxos de caixaaté que o vínculo amadureça. Por exemplo, um título que possui um termo de vencimento de três anos e paga um cupom de US $ 100 em dólares (USD) por ano, significaria que o valor de US $ 1.000 por USD é devolvido ao detentor do título no final de três anos, juntamente com a última parcela do cupom. Isso significa que o detentor de títulos receberá três fluxos de caixa separados. Ou seja, o investidor receberá US $ 100 no primeiro ano, US $ 100 no segundo ano, e a última parcela será de US $ 1.100 no final do terceiro ano. Para determinar o preço justo para esse título, é preciso calcular o valor presente de todos os fluxos de caixa usando a taxa de desconto e o período de vencimento.
Em finanças, o princípio fundamental subjacente à prática de encontrar o valor presente dos fluxos de caixa futuros é chamado de valor temporal (TVM). Este conceito afirma que um dólar obtido hoje é mais valioso do que o obtido no futuro. Por exemplo, o fluxo de caixa de US $ 100 recebido no primeiro ano vale mais do que o US $ 100 CAO fluxo de SH recebeu no segundo ano e assim por diante. Para determinar o valor justo de um título, é preciso encontrar o valor presente de cada fluxo de caixa separadamente e, em seguida, adicione todos esses valores presentes para chegar ao preço justo. A fórmula usada para fazer é a seguinte: p = c/(1 + r) + c/(1 + r)^2 +. . . + C/(1+ r)^n+ m/(1+ r)^n, onde p é o valor justo, c é o cupom, r é a taxa de desconto, n é o número de anos completos para a maturidade e m é o valor n.
Para ilustrar, é ajuda a considerar um título que possui US $ 1.000 em valor nominal, paga um cupom de US $ 100 por ano, com uma taxa de rendimento de 9% ou desconto e amadurece em três anos. P = 100/(1+0,09)+100/(1+0,09)^2+100/(1+0,09)^3+1000/(1+0,09)^3, o que é igual ao valor justo de US $ 1025,31 USD. É importante observar que a taxa de desconto é expressa em decimais, a menos que uma calculadora financeira seja usada. Geralmente, os gerentes financeiros tomam as variáveis mencionadas acima e usam uma calculadora financeira ou software de planilha para calcular a feiraValor de um vínculo, o que o torna uma cena. Além disso, o método descrito acima se aplica a títulos conhecidos como títulos de baunilha, que são os mais comuns, embora para determinar o valor de outros tipos de títulos que os financiadores ainda usam o método acima e/ou suas variantes.
Além disso, o valor justo de um título estará sempre acima do valor do PAR se a taxa de cupom for maior que a taxa de desconto, que é chamada de vínculo premium. Por exemplo, se um título tiver uma taxa de cupom de 10% e uma taxa ou rendimento de desconto de 8%, seu valor estará acima de US $ 1.000. Por outro lado, se a taxa de desconto for maior que a taxa de cupom, seu valor ficará abaixo do par, também chamado de títulos com desconto. Um título com um rendimento de 12% e um cupom de 10%, por exemplo, terá um valor abaixo de US $ 1.000. Finalmente, o valor justo de um título com uma taxa de cupom igual e taxa de desconto está no valor nominal, ou seu valor justo será de US $ 1.000.