Como faço para determinar o valor justo de um título?

O método mais comum para determinar o valor justo de um título é calcular o valor presente de todos os fluxos de caixa futuros esperados do título. Para fazer isso, normalmente é necessário as seguintes variáveis: tempo de vencimento, taxa de desconto, taxa de cupom e valor nominal. Essencialmente, o tempo até o vencimento é o período até o emissor do título devolver o dinheiro devido ao detentor do título pelo valor nominal, que normalmente é um número redondo. A taxa de desconto é geralmente a taxa de retorno que um investidor espera receber se o título for mantido até o vencimento, o que normalmente é chamado de rendimento no mercado de títulos. Finalmente, a taxa do cupom é basicamente a taxa de juros regular paga ao detentor do título até o vencimento, onde o investidor recebe o pagamento final do cupom juntamente com o valor nominal.

Ao comprar um título, o investidor normalmente espera receber uma série de fluxos de caixa até o vencimento do título. Por exemplo, um título com prazo de vencimento de três anos e pagamento de cupom de US $ 100 dólares por ano, significaria que o valor nominal de US $ 1.000 seja devolvido ao detentor do título no final de três anos, juntamente com a última parcela do cupom . Isso significa que o detentor do título receberá três fluxos de caixa separados. Ou seja, o investidor receberá US $ 100 no primeiro ano, US $ 100 no segundo e a última parcela será de US $ 1.100 no final do terceiro ano. Para determinar o preço justo de um título, é necessário calcular o valor presente de todos os fluxos de caixa usando a taxa de desconto e o prazo de vencimento.

Nas finanças, o princípio fundamental subjacente à prática de encontrar o valor presente dos fluxos de caixa futuros é chamado de valor no dinheiro no tempo (TVM). Este conceito afirma que um dólar obtido hoje é mais valioso do que aquele obtido no futuro. Por exemplo, o fluxo de caixa de US $ 100,00 recebido no primeiro ano vale mais que o fluxo de caixa de US $ 100,00 recebido no segundo ano e assim por diante. Para determinar o valor justo de um título, é necessário encontrar o valor presente de cada fluxo de caixa separadamente e, em seguida, adicionar todos esses valores presentes para chegar ao preço justo. A fórmula usada para fazer isso é a seguinte: P = C / (1 + r) + C / (1 + r) ^ 2 +. . . + C / (1 + r) ^ n + M / (1 + r) ^ n, onde P é o valor justo, C é o cupom, r é a taxa de desconto, n é o número de anos completos até o vencimento e M é o valor nominal.

Para ilustrar, é útil considerar um título com valor nominal de US $ 1.000, paga cupom de US $ 100 por ano, com um rendimento de 9% ou taxa de desconto, e vencerá em três anos. P = 100 / (1 + 0,09) + 100 / (1 + 0,09) ^ 2 + 100 / (1 + 0,09) ^ 3 + 1000 / (1 + 0,09) ^ 3, que é igual ao valor justo de $ 1025,31 USD . É importante observar que a taxa de desconto é expressa em decimais, a menos que uma calculadora financeira seja usada. Geralmente, os gerentes financeiros tomam as variáveis ​​mencionadas acima e usam uma calculadora financeira ou software de planilha para calcular o valor justo de um título, o que o torna fácil. Além disso, o método descrito acima se aplica a títulos conhecidos como títulos de baunilha, que são os mais comuns, embora para determinar o valor de outros tipos de financiadores de títulos ainda usem o método acima e / ou suas variantes.

Além disso, o valor justo de um título estará sempre acima do valor nominal se a taxa do cupom for maior que a taxa de desconto, que é chamada de bônus premium. Por exemplo, se um título tiver uma taxa de cupom de 10% e uma taxa de desconto ou um rendimento de 8%, seu valor será superior a US $ 1.000. Por outro lado, se a taxa de desconto for maior que a taxa do cupom, seu valor estará abaixo do par, também conhecido como título de desconto. Um título com um rendimento de 12% e um cupom de 10%, por exemplo, terá um valor abaixo de US $ 1.000. Finalmente, o valor justo de um título com uma taxa de cupom e taxa de desconto iguais é pelo valor nominal, ou seu valor justo será de US $ 1.000.