Jak určím reálnou hodnotu dluhopisu?

Nejběžnější metodou stanovení reálné hodnoty dluhopisu je výpočet současné hodnoty všech očekávaných budoucích peněžních toků z dluhopisu. Za tímto účelem obvykle potřebuje následující proměnné: čas na splatnost, diskontní sazba, míra kupónu a nominální hodnotu. V podstatě je doba do splatnosti doba, než emitent dluhopisů vrátí peníze dlužné držiteli dluhopisů za nominální hodnotu, což je obvykle kulaté číslo. Diskontní sazba je obecně mírou návratnosti, kterou investor očekává, že obdrží, pokud bude dluhopis držen až do splatnosti, která se obvykle označuje jako výnos na trhu dluhopisů. Konečně, sazba kupónu je v zásadě běžnou úrokovou sazbou zaplacenou držiteli dluhopisů až do splatnosti, kde investor obdrží konečnou platbu kupónu spolu s nominální hodnotou.

Při nákupu dluhopisu investor obvykle očekává, že obdrží řadu peněžních tokůDokud vazba nezmizí. Například dluhopis, který má tříleté období splatnosti a platí kupón USD dolarů (USD) ročně, by znamenalo, že na konci tří let je na konci tří let vrácena nominální hodnota ve výši 1 000 USD. To znamená, že držitel dluhopisů obdrží tři samostatné peněžní toky. To znamená, že investor obdrží 100 USD v prvním roce, 100 USD ve druhém roce, a poslední splátka bude na konci roku 1 100 USD. K určení spravedlivé ceny za takový dluhopis je třeba vypočítat současnou hodnotu všech peněžních toků pomocí diskontní sazby a období splatnosti.

Ve financích se základní princip, který je základem praxe nalezení současné hodnoty budoucích peněžních toků, nazývá časová hodnota peněz (TVM). Tento koncept uvádí, že dolar získaný dnes je cennější než v budoucnu. Například peněžní tok ve výši 100 USD přijatých v roce má více než 100 USDFlow SH obdržel ve druhém roce a tak dále. K určení reálné hodnoty dluhopisu je třeba najít současnou hodnotu každého peněžního toku samostatně a poté přidat všechny tyto současné hodnoty, aby dosáhly spravedlivé ceny. Vzorec použitý k tomu je následující: p = c/(1 + r) + c/(1 + r)^2 +. . . + C/(1+ r)^n+ m/(1+ r)^n, kde p je reálná hodnota, C je kupón, r je diskontní sazba, n je počet úplných let do splatnosti a m je nominální hodnota.

Pro ilustraci je pomáhá zvážit dluhopis, který má nominální hodnotu 1 000 USD, platí kupón 100 $ ročně, s výnosem 9% nebo diskontní sazby a za tři roky bude dozrávat. P = 100/(1+0,09)+100/(1+0,09)^2+100/(1+0,09)^3+1000/(1+0,09)^3, což se rovná reálné hodnotě 1025,31 USD. Je důležité si uvědomit, že diskontní sazba je vyjádřena v desetinných místech, pokud není použita finanční kalkulačka. Finanční manažeři obecně vezmou výše uvedené proměnné a pro výpočet spravedlivého výpočtu používají finanční kalkulačku nebo software pro tabulkuHodnota vazby, která z něj dělá cinch. Výše popsaná metoda se také vztahuje na vazby známé jako vanilkové vazby, které jsou nejčastější, i když k určení hodnoty jiných typů dluhopisů finančníků stále používá výše uvedenou metodu a/nebo její varianty.

Dále bude reálná hodnota dluhopisu vždy nad nominální hodnotou, pokud je míra kupónu vyšší než diskontní sazba, která se nazývá prémiová dluhopis. Například, pokud má dluhopis 10% sazbu kupónu a 8% diskontní sazbu nebo výnos, bude jeho hodnota nad 1 000 USD. Naopak, pokud je diskontní sazba vyšší než sazba kupónu, bude její hodnota pod PAR, také označovaná jako slevová dluhopis. Například dluhopis s 12% výnosem a 10% kupónem bude mít hodnotu pod 1 000 USD. A konečně, reálná hodnota dluhopisu se stejnou sazbou kupónu a diskontní sazbou je na nominální hodnotě, nebo jeho reálná hodnota bude 1 000 USD.