債券の公正価値を決定する方法

債券の公正価値を決定する最も一般的な方法は、債券から予想されるすべての将来キャッシュフローの現在価値を計算することです。 そのためには、通常、次の変数が必要です。満期までの時間、割引率、クーポン率、額面価格。 基本的に、満期までの時間は、債券発行者が債券保有者に支払うべき額を額面金額（通常はラウンド数）で返済するまでの時間の長さです。 割引率は通常、債券が満期まで保有される場合に投資家が受け取ると期待する収益率であり、通常は債券市場での利回りと呼ばれます。 最後に、クーポンレートは基本的に、満期まで債券保有者に支払われる通常の金利であり、投資家は額面価格とともに最終クーポンの支払いを受け取ります。

債券を購入するとき、投資家は通常、債券が満期になるまで一連のキャッシュフローを受け取ることを期待しています。 たとえば、満期が3年で、年間100ドルの米ドル（USD）クーポンを支払う債券は、3年の終わりに最後のクーポン分割払いとともに1,000ドルの額面金額が債券保有者に返されることを意味します。 。 これは、債券保有者が3つの個別のキャッシュフローを受け取ることを意味します。 つまり、投資家は1年目に100ドル、2年目に100ドルを受け取り、最後の分割払いは3年目の終わりに1,100ドルになります。 そのような債券の公正価格を決定するには、割引率と満期を使用して、すべてのキャッシュフローの現在価値を計算する必要があります。

金融では、将来のキャッシュフローの現在価値を見つける慣行の根底にある基本原則は、お金の時間価値（TVM）と呼ばれます。 この概念は、今日得られたドルは将来得られたドルよりも価値があると述べています。 たとえば、1年目に受け取った100ドルのキャッシュフローは、2年目に受け取った100ドルのキャッシュフローよりも価値があります。 債券の公正価値を決定するには、各キャッシュフローの現在価値を個別に見つけて、これらすべての現在価値を加算して公正価格に達する必要があります。 そのために使用される式は次のとおりです。P= C /（1 + r）+ C /（1 + r）^ 2 + 。 。 + C /（1 + r）^ n + M /（1 + r）^ n、ここでPは公正価値、Cはクーポン、rは割引率、nは満期までの年数、 Mは標準値です。

たとえば、額面1,000ドルの債券、年間100ドルのクーポンを支払い、9％の利回りまたは割引率で、3年で満期となる債券を検討するのに役立ちます。 P = 100 /（1 + 0.09）+ 100 /（1 + 0.09）^ 2 + 100 /（1 + 0.09）^ 3 + 1000 /（1 + 0.09）^ 3、これは$ 1025.31 USDの公正価値に等しい。 金融計算機を使用しない限り、割引率は小数で表されることに注意することが重要です。 一般的に、財務マネージャーは上記の変数を使用し、財務計算機またはスプレッドシートソフトウェアを使用して債券の公正価値を計算します。 また、上記の方法は、最も一般的なバニラ債として知られる債券に適用されますが、他の種類の債券の価値を判断するには、上記の方法および/またはその変形を使用します。

さらに、クーポン率が割引率よりも高い場合、債券の公正価値は常に額面を上回ります。これはプレミアム債と呼ばれます。 たとえば、債券のクーポン率が10％、割引率または利回りが8％の場合、その値は1,000米ドルを超えます。 逆に、割引率がクーポン率よりも高い場合、その値は額面を下回ります。割引債とも呼ばれます。 たとえば、利回りが12％、クーポンが10％の債券の価値は、1,000米ドル未満です。 最後に、クーポン率と割引率が等しい債券の公正価値は額面価格であるか、公正価値は1,000米ドルになります。