Come posso determinare il valore equo di un'obbligazione?
Il metodo più comune per determinare il valore equo di un'obbligazione è calcolare il valore attuale di tutti i flussi finanziari futuri attesi dall'obbligazione. Per fare ciò, in genere sono necessarie le seguenti variabili: il tempo alla scadenza, il tasso di sconto, il tasso della cedola e il valore nominale. In sostanza, il tempo alla scadenza è il periodo di tempo fino a quando l'emittente dell'obbligazione ripaga il denaro dovuto all'obbligazionista al valore nominale, che in genere è un numero circolare. Il tasso di sconto è generalmente il tasso di rendimento che un investitore si aspetta di ricevere se l'obbligazione è detenuta fino alla scadenza, che viene normalmente definita come il rendimento nel mercato obbligazionario. Infine, il tasso della cedola è fondamentalmente il tasso di interesse regolare pagato all'obbligazionista fino alla scadenza, in cui l'investitore riceve il pagamento della cedola finale insieme al valore nominale.
Al momento dell'acquisto di un'obbligazione, un investitore si aspetta in genere di ricevere una serie di flussi di cassa fino alla scadenza dell'obbligazione. Ad esempio, un'obbligazione che ha una scadenza di tre anni e paga una cedola di $ 100 dollari statunitensi (USD) all'anno, significherebbe che il valore nominale di $ 1.000 USD verrà restituito all'obbligazionista alla fine di tre anni insieme all'ultima rata della cedola . Ciò significa che il detentore di obbligazioni riceverà tre flussi di cassa separati. Cioè, l'investitore riceverà $ 100 USD nel primo anno, $ 100 USD nel secondo anno e l'ultima rata sarà di $ 1,100 USD alla fine del terzo anno. Per determinare il prezzo equo per tale obbligazione è necessario calcolare il valore attuale di tutti i flussi di cassa utilizzando il tasso di sconto e il periodo di scadenza.
Nel settore finanziario, il principio fondamentale che sta alla base della ricerca del valore attuale dei flussi di cassa futuri è chiamato valore temporale del denaro (TVM). Questo concetto afferma che un dollaro ottenuto oggi è più prezioso di uno ottenuto in futuro. Ad esempio, il flusso di cassa $ 100 USD ricevuto nel primo anno vale più del flusso di cassa $ 100 USD ricevuto nel secondo anno e così via. Per determinare il valore equo di un'obbligazione è necessario trovare separatamente il valore attuale di ciascun flusso di cassa, quindi aggiungere tutti questi valori attuali per arrivare al prezzo equo. La formula utilizzata per farlo è la seguente: P = C / (1 + r) + C / (1 + r) ^ 2 +. . . + C / (1 + r) ^ n + M / (1 + r) ^ n, dove P è il valore equo, C è la cedola, r è il tasso di sconto, n è il numero di anni completi fino alla scadenza e M è il valore nominale.
Per illustrare, è utile prendere in considerazione un'obbligazione che ha un valore nominale di $ 1.000 USD, paga $ 100 di coupon all'anno, con un rendimento del 9% o un tasso di sconto, e maturerà tra tre anni. P = 100 / (1 + 0,09) + 100 / (1 + 0,09) ^ 2 + 100 / (1 + 0,09) ^ 3 + 1000 / (1 + 0,09) ^ 3, che equivale al valore equo di $ 1025,31 USD . È importante notare che il tasso di sconto è espresso in decimali a meno che non venga utilizzato un calcolatore finanziario. In generale, i gestori finanziari prendono le variabili sopra menzionate e utilizzano un calcolatore finanziario o un software per fogli di calcolo per calcolare il valore equo di un'obbligazione, il che la rende un gioco da ragazzi. Inoltre, il metodo sopra descritto si applica alle obbligazioni note come obbligazioni alla vaniglia, che sono le più comuni, sebbene per determinare il valore di altri tipi di obbligazioni i finanziatori utilizzano ancora il metodo sopra descritto e / o le sue varianti.
Inoltre, il valore equo di un'obbligazione sarà sempre superiore al valore nominale se il tasso della cedola è superiore al tasso di sconto, che è chiamato un'obbligazione premium. Ad esempio, se un'obbligazione ha un tasso di cedola del 10% e un tasso di sconto o un rendimento dell'8%, il suo valore sarà superiore a $ 1.000 USD. Al contrario, se il tasso di sconto è superiore al tasso della cedola, il suo valore sarà inferiore alla pari, indicato anche come obbligazione di sconto. Un'obbligazione con un rendimento del 12% e una cedola del 10%, ad esempio, avrà un valore inferiore a $ 1.000 USD. Infine, il valore equo di un'obbligazione con un tasso di cedola e un tasso di sconto uguali è pari al valore nominale o il suo valore equo sarà di $ 1.000 USD.