Put-Call Parity 란 무엇입니까?
풋 콜 패리티는 풋 옵션 또는 콜 옵션의 공정 가격을 식별하기 위해 옵션 가격 책정에 대한 투자 정리를 나타냅니다. 이 정리에 따르면, 통화 가격과 풋 사이에는 관계가 있으므로 차익 거래 기회가 존재하지 않습니다. 풋 콜 패리티가 유지되는 경우, 어떤 트레이더도 풋 옵션과 콜 옵션의 가격 차이를 이용하여 위험없이 수익을 올릴 수 없습니다.
풋 콜 정리는 풋 옵션, 콜 옵션, 기초 자산 및 현금의 4 가지 금융 수단으로 구성됩니다. 통화 옵션은 소유자에게 특정 기간 내에 특정 행사 가격으로 특정 금액의 기초 자산을 구매할 권리를 부여하지만 요구하지는 않습니다. 풋 옵션은 특정 기간 내에 특정 액수의 기초 자산을 특정 행사 가격으로 판매 할 권리를 요구하지만 필수 요건은 아닙니다. 기초 자산은 금, 석유 및 농산물과 같은 주식 또는 품목을 의미 할 수 있습니다. 이 경우 현금은 옵션 행사 가격의 현재 가치에 해당합니다.
풋 콜 패리티는 콜 옵션과 현금으로 구성된 포트폴리오는 풋 옵션과 기초 자산으로 구성된 포트폴리오와 가치가 동일합니다. 그러므로 트레이더는 하나의 포트폴리오를 구매하고 다른 포트폴리오를 판매하는 위험이없는 거래에서 이익을 얻지 못할 것입니다. 가격이 균형을 이루지 못하면 트레이더는 풋 콜 패리티가 회복 될 때까지 수익성 있고 위험이없는 거래를하게됩니다.
수학적으로, 풋 콜 패리티는 공식 C + X / (1 + r) t = S 0 + P로 표현 될 수있다. C 및 P는 각각 콜 옵션 및 풋 옵션의 가격을 나타낸다. X / (1 + r) t 는 옵션 행사 가격의 현금 또는 현재 가치를 나타냅니다. S 0 은 기초 자산의 가격을 나타냅니다. 공식을 사용하여 거래자는 옵션의 공정 가격을 찾고 차익 거래 기회가 있는지 확인할 수 있습니다.
예를 들어 거래자가 $ 30의 미화 (USD)가 $ 3 USD 인 3 개월 통화 옵션의 가격을 알고 무위험 비율이 10 % 일 때 기초 자산의 가격이 $ 31 USD 인 경우 또는 해당 풋 옵션의 적정 가격을 찾을 수 있습니다. 공식은 3 + 30 / (1 + 0.1) 0.25 = 31 + P입니다. 공식에서 P를 계산하면 상인은 운동 가격이 $ 30 USD 인 3 개월 풋 옵션의 공정 가격이 $ 1.29 USD임을 알게됩니다. 풋 옵션의 실제 가격이 그 값보다 높거나 낮은 경우, 거래자는 저평가 된 포트폴리오를 구매하고 과대 평가 된 포트폴리오를 판매함으로써 이익을 얻을 수 있습니다.
풋 콜 패리티 정리가 작동하려면 몇 가지 조건이 필요합니다. 콜 옵션과 풋 옵션은 동일한 행사 가격, 동일한 기본 자산 및 동일한 만기일을 가져야합니다. 옵션은 유럽 옵션이어야하며, 소유자는 이전이 아닌 만기일에 옵션을 행사할 수 있습니다. 정리는 또한 이자율이 일정하다고 가정합니다. 풋 콜 패리티와의 편차는 실생활에 존재하지만, 연구에 따르면 입찰 / 요청 스프레드와 커미션의 존재는 차익 거래 수익을 중화시키는 것으로 나타났습니다.