Vad är ett samtalsparitet?
Paritet i samtal hänvisar till en satsningsteorem i optionsprissättning för att identifiera ett rimligt pris för ett försäljningsalternativ eller ett samtalalternativ. Enligt detta teorem finns det ett förhållande mellan priserna på ett samtal och ett put, vilket säkerställer att det inte finns någon arbitrage-möjlighet. Om samtalsparitet håller, kan ingen näringsidkare göra en riskfri vinst genom att helt enkelt dra fördel av prisskillnaderna mellan en säljoption och en samtalsoption.
Put-call-teoremet omfattar fyra finansiella instrument: en säljoption, ett samtal, en underliggande tillgång och kontanter. Ett samtalalternativ ger ägaren rätt, men kräver inte honom, att köpa ett visst belopp av den underliggande tillgången till ett visst lösenpris inom en viss tidsram. En säljoption ger rätt, men inget krav, att sälja ett visst belopp av den underliggande tillgången till ett visst lösenpris inom en viss tidsram. Den underliggande tillgången kan avse en bestånd eller föremål som guld, olja och jordbruksprodukter. Kontanterna i detta fall skulle uppgå till nuvärdet av optionernas utövningspris.
Paritetsförsäljning anser att en portfölj bestående av ett köpoption och kontanterna är lika i värde till en portfölj som består av en säljoption och den underliggande tillgången. En näringsidkare skulle därför inte få någon vinst av den riskfria transaktionen att köpa en portfölj och sälja den andra portföljen. Om priserna inte är i balans, skulle handlare göra lönsamma, riskfria transaktioner tills parternas samtal återupprättas.
I matematiska termer kan samtalsparitet representeras av formeln C + X / (1 + r) t = S 0 + P. C och P står för priset för samtalsalternativet respektive putalternativet. X / (1 + r) t representerar kontanter eller nuvärdet av optionernas utövningspris. S 0 representerar priset på den underliggande tillgången. Med hjälp av formeln kan en handlare hitta det verkliga priset på ett alternativ och avgöra om det finns en arbitrage-möjlighet.
Om till exempel näringsidkaren vet att priset på ett tremånaders samtalalternativ med ett lösenpris på $ 30 US dollar (USD) är $ 3 USD och den underliggande tillgången prissätts till $ 31 USD när den riskfria räntan är 10 procent, säger han eller så kan hon hitta det verkliga priset för motsvarande säljoption. Formeln skulle vara 3 + 30 / (1 + 0,1) 0,25 = 31 + P. Beräknar P utifrån formeln, upptäcker näringsidkaren att det verkliga priset för en tremånaders säljoption med ett lösenpris på $ 30 USD är $ 1,29 USD. Om det verkliga priset för säljoptionen är över eller under det värdet, kan näringsidkaren vinna vinst genom att köpa den underprissatta portföljen och sälja den överprissatta portföljen.
Paritetsteorem för samtal behöver flera villkor för att fungera. Samtalet och säljoptionen måste ha samma lösenpris, samma underliggande tillgång och samma utgångsdatum. Alternativen måste vara europeiska alternativ, som bara tillåter ägaren att utöva dem vid förfall och inte förut. Satsen antar också att räntan är konstant. Även om det finns verkliga avvikelser från parternas samtal i verkliga livet, visar studier att närvaron av bud / frågespreadar och provisioner neutraliserar arbiträrvinster.