Co je parita Put-Call?
Parita s put-callem se týká věty o investování do oceňování opcí za účelem určení spravedlivé ceny za opci s opcí nebo call opce. Podle této věty existuje vztah mezi cenami hovoru a put, což zajišťuje, že neexistuje žádná arbitrážní příležitost. Pokud je držitelem parity put-call, žádný obchodník nemůže dosáhnout bezrizikového zisku pouhým využitím cenových rozdílů mezi prodejní opcí a call opcí.
Věta o put-call zahrnuje čtyři finanční nástroje: put opci, call opci, podkladové aktivum a hotovost. Opce na volání dává svému vlastníkovi právo, ale nevyžaduje od něj, aby koupil určitou část podkladového aktiva za určitou realizační cenu v určitém časovém rámci. Opce s právem prodeje poskytuje právo, ale není vyžadováno, prodat určitou částku podkladového aktiva za určitou realizační cenu v určitém časovém rámci. Podkladové aktivum se může vztahovat na zásoby nebo položky, jako je zlato, ropa a zemědělské produkty. Hotovost by v tomto případě činila současnou hodnotu realizační ceny opcí.
Parita Put-call má za to, že portfolio sestávající z call opce a hotovosti se rovná hodnotě portfolia sestávajícího z put opce a podkladového aktiva. Obchodník by tedy z bezrizikové transakce nákupu jednoho portfolia a prodeje druhého portfolia nezískal žádný zisk. Pokud jsou ceny mimo rovnováhu, obchodníci by přišli k výnosným, bezrizikovým transakcím, dokud nebude obnovena parita put-call.
Z matematického hlediska lze paritu put-call reprezentovat vzorcem C + X / (1 + r) t = S 0 + P. C a P znamenají cenu opce na volání a opce na prodej. X / (1 + r) t představuje hotovost nebo současnou hodnotu realizační ceny opcí. S 0 představuje cenu podkladového aktiva. Pomocí vzorce může obchodník najít spravedlivou cenu opce a určit, zda existuje arbitrážní příležitost.
Například pokud obchodník zná cenu tříměsíční call opce s realizační cenou 30 USD (USD) je 3 USD a podkladové aktivum je oceněno 31 USD, pokud je bezriziková sazba 10 procent, nebo může najít přiměřenou cenu odpovídající prodejní opce. Vzorec by byl 3 + 30 / (1 + 0,1) 0,25 = 31 + P. Při výpočtu P ze vzorce obchodník zjistí, že reálná cena tříměsíční opce s realizační cenou 30 USD je 1,29 USD. Pokud je skutečná cena opce s prodejem vyšší nebo nižší než tato hodnota, může obchodník profitovat koupí podhodnoceného portfolia a prodejem nadhodnoceného portfolia.
Put-call paritní věta potřebuje několik podmínek, aby fungovala. Call opce a put opce musí mít stejnou realizační cenu, stejné podkladové aktivum a stejné datum expirace. Opce musí být evropskými opcemi, které majiteli umožňují pouze jejich uplatnění v době splatnosti a nikoli dříve. Veta také předpokládá, že úroková sazba je konstantní. Ačkoli v reálném životě existují odchylky od parity put-call, studie ukazují, že přítomnost rozpětí nabídky / poptávky a provize neutralizují zisky arbitráže.