Wat is een put-call-pariteit?
Put-call-pariteit verwijst naar een beleggingstheorie in optieprijzen om een eerlijke prijs voor een put-optie of een call-optie te identificeren. Volgens deze stelling is er een verband tussen de prijzen van een call en een put, wat ervoor zorgt dat er geen arbitragemogelijkheid bestaat. Als put-call-pariteit van toepassing is, kan geen enkele handelaar een risicovrije winst maken door simpelweg te profiteren van de prijsverschillen tussen een put-optie en een call-optie.
De put-call-stelling omvat vier financiële instrumenten: een put-optie, een call-optie, een onderliggende waarde en contanten. Een calloptie geeft de eigenaar het recht, maar vereist hem niet, om een bepaald bedrag van de onderliggende waarde te kopen tegen een bepaalde uitoefenprijs binnen een bepaald tijdsbestek. Een putoptie biedt het recht, maar geen vereiste, om een bepaald bedrag van de onderliggende waarde tegen een bepaalde uitoefenprijs te verkopen binnen een bepaald tijdsbestek. Het onderliggende actief kan verwijzen naar een voorraad of items zoals goud, olie en landbouwproducten. De contanten zouden in dit geval gelijk zijn aan de contante waarde van de uitoefenprijs van de opties.
Put-call-pariteit houdt in dat een portefeuille die bestaat uit een call-optie en de liquide middelen gelijk is aan een portefeuille die bestaat uit een put-optie en het onderliggende actief. Een handelaar zou daarom geen winst halen uit de risicovrije transactie van het kopen van de ene portefeuille en het verkopen van de andere portefeuille. Als de prijzen uit balans zijn, zouden handelaren winstgevende, risicovrije transacties maken totdat de put-call-pariteit is hersteld.
In wiskundige termen kan put-call-pariteit worden weergegeven door de formule C + X / (1 + r) t = S 0 + P. C en P staan voor respectievelijk de prijs van de call-optie en de put-optie. X / (1 + r) t staat voor de contanten of de contante waarde van de uitoefenprijs van de opties. S 0 vertegenwoordigt de prijs van de onderliggende waarde. Met behulp van de formule kan een handelaar de eerlijke prijs van een optie vinden en bepalen of er een arbitragemogelijkheid is.
Als de handelaar bijvoorbeeld weet dat de prijs van een calloptie van drie maanden met een uitoefenprijs van $ 30 US Dollars (USD) $ 3 USD is en de onderliggende waarde $ 31 USD kost als de risicovrije rente 10 procent is of ze kan de eerlijke prijs van de bijbehorende putoptie vinden. De formule zou 3 + 30 / (1 + 0,1) 0,25 = 31 + P zijn. Berekend met de formule, constateert de handelaar dat de reële prijs van een putoptie van drie maanden met een uitoefenprijs van $ 30 USD $ 1,29 USD is. Als de werkelijke prijs van de putoptie boven of onder die waarde ligt, kan de handelaar profiteren door de te dure portefeuille te kopen en de te dure portefeuille te verkopen.
Put-call pariteitsstelling heeft verschillende voorwaarden nodig om te werken. De call-optie en de put-optie moeten dezelfde uitoefenprijs hebben, dezelfde onderliggende waarde en dezelfde vervaldatum. De opties moeten Europese opties zijn, waardoor de eigenaar ze alleen op de vervaldag kan uitoefenen en niet eerder. De stelling veronderstelt ook dat de rente constant is. Hoewel er in het echte leven afwijkingen van put-call-pariteit bestaan, tonen onderzoeken aan dat de aanwezigheid van bid / ask-spreads en commissies arbitragevoordelen neutraliseren.