Hva er et samtaleparitet?
Parlamentarisk-samtaler refererer til en investeringsteorem i opsjonspriser for å identifisere en rimelig pris for en salgsopsjon eller en samtaleopsjon. I følge dette teoremet er det et forhold mellom prisene på en samtale og et put, som sikrer at det ikke eksisterer noen arbitrage-mulighet. Hvis samtaleparitet holder, kan ingen næringsdrivende oppnå et risikofritt overskudd ved ganske enkelt å dra nytte av prisforskjellene mellom en salgsopsjon og en samtaleopsjon.
Putetallteoremet omfatter fire finansielle instrumenter: en salgsopsjon, en samtaleopsjon, en underliggende eiendel og kontanter. En samtaleopsjon gir eieren sin rett, men krever ikke ham, til å kjøpe et visst beløp av den underliggende eiendelen til en viss utøvelsespris innen en viss tidsramme. En salgsopsjon gir rett, men ingen krav, til å selge et bestemt beløp av den underliggende eiendelen til en viss utøvelsespris innen en viss tidsramme. Den underliggende eiendelen kan referere til en aksje eller gjenstander som gull, olje og landbruksprodukter. Kontantene, i dette tilfellet, vil utgjøre nåverdien av opsjonenes utøvelsespris.
Put-call parity mener at en portefølje som består av en kjøpsopsjon og kontantene er lik verdi i forhold til en portefølje som består av en salgsopsjon og den underliggende eiendelen. En næringsdrivende vil derfor ikke få noe utbytte av den risikofrie transaksjonen ved å kjøpe en portefølje og selge den andre porteføljen. Hvis prisene ikke er i balanse, vil handelsmenn komme til å foreta lønnsomme, risikofrie transaksjoner inntil samtalepartiet er gjenopprettet.
I matematiske termer kan samtaleparitet være representert med formelen C + X / (1 + r) t = S 0 + P. C og P står for prisen for samtalealternativet og salgsalternativet. X / (1 + r) t representerer kontanter eller nåverdien av opsjonenes utøvelsespris. S 0 representerer prisen på den underliggende eiendelen. Ved å bruke formelen kan en næringsdrivende finne den virkelige prisen på et alternativ og avgjøre om det er en arbitrage-mulighet.
For eksempel, hvis den næringsdrivende vet at prisen på et tre måneders samtaleopsjon med en utøvelsespris på USD 30 dollar (USD) er $ 3 USD og den underliggende eiendelen er priset til $ 31 USD når risikofri rente er 10 prosent, vil han eller hun kan finne virkelig pris på det tilsvarende salgsalternativet. Formelen vil være 3 + 30 / (1 + 0,1) 0,25 = 31 + P. Beregner P ut fra formelen finner handelsmannen at virkelig pris på en tre måneders salgsopsjon med en utøvelsespris på $ 30 USD er $ 1,29 USD. Hvis den faktiske prisen for salgsopsjonen er over eller under den verdien, kan den næringsdrivende tjene på å kjøpe den underprissatte porteføljen og selge den overprisede porteføljen.
Paritetsteorem for samtaler trenger flere forhold for å fungere. Samtalealternativet og salgsopsjonen må ha samme utøvelsespris, samme underliggende eiendel og samme utløpsdato. Alternativene må være europeiske opsjoner, som bare tillater eieren å utøve dem ved forfall og ikke før. Teoremet antar også at renten er konstant. Selv om det eksisterer avvik fra samtaleparitet i det virkelige liv, viser studier at tilstedeværelsen av bud / be-spread og provisjoner nøytraliserer arbitrage-fortjeneste.