Hvad er et par-call-paritet?
Put-call-paritet henviser til en investeringsteorem i prisfastsættelse af optioner for at identificere en rimelig pris for en put-option eller en call-option. Ifølge dette teorem er der et forhold mellem priserne på et opkald og et put, hvilket sikrer, at der ikke findes nogen arbitrage-mulighed. Hvis det er tilfældet, at paritet i call-call, kan ingen erhvervsdrivende opnå en risikofri fortjeneste ved blot at drage fordel af prisforskellene mellem en put-option og en call-option.
Put-call-teoremet involverer fire finansielle instrumenter: en put-option, en call-option, et underliggende aktiv og kontanter. En opkaldsmulighed giver ejeren ret, men kræver ikke ham, til at købe et vist beløb af det underliggende aktiv til en bestemt udnyttelsespris inden for en bestemt tidsramme. En salgsoption giver ret, men intet krav, til at sælge et bestemt beløb af det underliggende aktiv til en bestemt udnyttelseskurs inden for en bestemt tidsramme. Det underliggende aktiv kan henvise til en bestand eller genstande som guld, olie og landbrugsprodukter. Kontanterne vil i dette tilfælde udgøre nutidsværdien af optionernes udnyttelseskurs.
Put-call-paritet er af den opfattelse, at en portefølje, der består af en call-option, og kontanterne er lig i værdi med en portefølje, der består af en put-option og det underliggende aktiv. En erhvervsdrivende får derfor ikke noget overskud af den risikofri transaktion ved at købe den ene portefølje og sælge den anden portefølje. Hvis priserne ikke er i balance, ville de erhvervsdrivende komme til at foretage rentable, risikofri transaktioner, indtil parternes call-call er gendannet.
I matematiske termer kan call-call-paritet repræsenteres med formlen C + X / (1 + r) t = S 0 + P. C og P står for prisen for henholdsvis opkaldsmuligheden og put-optionen. X / (1 + r) t repræsenterer likviden eller nutidsværdien af optionernes udnyttelseskurs. S 0 repræsenterer prisen på det underliggende aktiv. Ved hjælp af formlen kan en erhvervsdrivende finde den fair pris på en option og afgøre, om der er en arbitrage-mulighed.
For eksempel, hvis den erhvervsdrivende ved, at prisen på en tremåneders call option med en udnyttelseskurs på $ 30 US Dollars (USD) er $ 3 USD, og det underliggende aktiv prises til $ 31 USD, når den risikofri rente er 10 procent, eller hun kan finde den fair pris på den tilsvarende salgsoption. Formlen ville være 3 + 30 / (1 + 0,1) 0,25 = 31 + P. Ved beregning af P ud fra formlen finder den erhvervsdrivende, at den fair pris på en tremåneders salgsoption med en udnyttelseskurs på $ 30 USD er $ 1,29 USD. Hvis den faktiske pris på salgsoptionen er over eller under denne værdi, kan den erhvervsdrivende fortjeneste ved at købe den underprisede portefølje og sælge den overprisede portefølje.
Paritetsteorem om call-call har flere betingelser for at fungere. Opkaldsmuligheden og salgsoptionen skal have den samme udnyttelseskurs, det samme underliggende aktiv og den samme udløbsdato. Valgmulighederne skal være europæiske optioner, som kun tillader ejeren at udøve dem ved forfald og ikke før. Teoremet antager også, at renten er konstant. Selvom der eksisterer afvigelser fra paritet i call-call i det virkelige liv, viser undersøgelser, at tilstedeværelsen af bud / ask-spreads og provisioner neutraliserer arbitrage-fortjeneste.