Hvad er en put-call paritet?
Put-call paritet henviser til et investeringssæt i optionspriser for at identificere en rimelig pris for en put-indstilling eller en opkaldsmulighed. I henhold til dette teorem er der et forhold mellem priserne på et opkald og et put, hvilket sikrer, at der ikke findes nogen arbitrage -mulighed. Hvis Put-Call-paritet holder, kan ingen erhvervsdrivende have en risikofri fortjeneste ved blot at drage fordel af prisforskellene mellem en put-option og en opkaldsmulighed.
Put-call-sætningen involverer fire finansielle instrumenter: en putmulighed, en opkaldsmulighed, et underliggende aktiv og kontanter. En opkaldsmulighed giver sin ejer ret, men kræver ikke ham, at købe en bestemt mængde af det underliggende aktiv til en bestemt udnyttelsespris inden for en bestemt tidsramme. En put -indstilling giver det rigtige, men intet krav, at sælge en bestemt mængde af det underliggende aktiv til en bestemt udnyttelsespris inden for en bestemt tidsramme. Det underliggende aktiv kan henvise til en bestand eller genstande som guld, olie og landbrugsprodukter. Kontanterne, i dette tilfælde,ville udgøre nutidsværdien af optionerne 'træningspris.
Put-call paritet hævder, at en portefølje består af en opkaldsmulighed, og kontanterne er ens i værdi som en portefølje bestående af en put-option og det underliggende aktiv. En erhvervsdrivende ville derfor ikke få nogen fortjeneste ud af den risikofri transaktion med at købe den ene portefølje og sælge den anden portefølje. Hvis priserne er ude af balance, ville forhandlere komme til at foretage rentable, risikofri transaktioner, indtil pariteten er gendannet.
I matematiske termer kan paritet af put-call repræsenteres ved formlen C + x/(1 + r) t = s 0 + P. C og P står for henholdsvis prisen på opkaldsmuligheden og indstillingen Put-indstillingen. X/(1+r) t repræsenterer kontanter eller nutidsværdien af indstillingerne 'træningspris. S 0 repræsenterer prisen for det underliggende aktiv. Ved hjælp af formlen kan en erhvervsdrivende finde den rimelige pris påen mulighed og afgøre, om der er en arbitrage -mulighed.
For eksempel, hvis den erhvervsdrivende kender prisen på en tre-måneders opkaldsmulighed med en udnyttelsespris på $ 30 US Dollars (USD) er $ 3 USD, og det underliggende aktiv er prissat til $ 31 USD, når den risikofri sats er 10 procent, han eller hun kan finde den fair pris for den tilsvarende Put-indstilling. Formlen ville være 3 + 30/(1 + 0,1) 0,25 = 31 + P. Beregning af P Fra formlen finder den erhvervsdrivende, at den rimelige pris på en tre-måneders putmulighed med en træningspris på $ 30 USD er $ 1,29 USD. Hvis den faktiske pris på indstillingen Put er over eller under denne værdi, kan den erhvervsdrivende fortjeneste ved at købe den underprisede portefølje og sælge den overprisede portefølje.
Put-call paritetsteorem har brug for flere betingelser for at arbejde. Indstillingsindstillingen og indstillingen Put skal have den samme træningspris, den samme underliggende aktiv og den samme udløbsdato. Valgmulighederne skal være europæiske muligheder, som kun giver ejeren mulighed for at udøveIse dem ved modenhed og ikke før. Sætningen antager også, at renten er konstant. Selvom der findes afvigelser fra paritet af putkald i det virkelige liv, viser undersøgelser, at tilstedeværelsen af bud/spørg spredninger og provisioner neutraliserer arbitrage-overskud.