Co to jest parzystość wywołania kupna?
Parytet transakcji kupna odnosi się do twierdzenia o inwestowaniu w wycenę opcji w celu ustalenia uczciwej ceny opcji sprzedaży lub opcji kupna. Zgodnie z tym twierdzeniem istnieje związek między cenami kupna i sprzedaży, co zapewnia, że nie ma możliwości arbitrażu. Jeśli utrzyma się parytet sprzedaży, żaden trader nie może osiągnąć zysku bez ryzyka, po prostu wykorzystując różnice cen między opcją sprzedaży a opcją sprzedaży.
Twierdzenie o sprzedaży obejmuje cztery instrumenty finansowe: opcję sprzedaży, opcję kupna, bazowy składnik aktywów i środki pieniężne. Opcja kupna daje właścicielowi prawo, ale nie wymaga od niego, zakupu określonej kwoty aktywów bazowych po określonej cenie wykonania w określonym terminie. Opcja sprzedaży zapewnia prawo, ale nie wymóg, do sprzedaży określonej kwoty instrumentu bazowego po określonej cenie wykonania w określonym terminie. Bazowy składnik aktywów może odnosić się do zapasów lub pozycji, takich jak złoto, ropa naftowa i produkty rolne. W tym przypadku środki pieniężne stanowiłyby bieżącą wartość ceny wykonania opcji.
Parytet sprzedaży na wezwanie utrzymuje, że portfel składający się z opcji kupna i środków pieniężnych ma taką samą wartość jak portfel składający się z opcji sprzedaży i aktywów bazowych. W związku z tym inwestor nie uzyska zysku z wolnej od ryzyka transakcji zakupu jednego portfela i sprzedaży drugiego portfela. Jeśli ceny nie są zrównoważone, handlowcy przeprowadzają opłacalne transakcje wolne od ryzyka, dopóki parytet kupna nie zostanie przywrócony.
W kategoriach matematycznych parzystość kupna może być reprezentowana wzorem C + X / (1 + r) t = S 0 + P. C i P oznaczają odpowiednio cenę opcji kupna i opcji sprzedaży. X / (1 + r) t oznacza gotówkę lub wartość bieżącą ceny wykonania opcji. S 0 oznacza cenę instrumentu bazowego. Korzystając ze wzoru, inwestor może znaleźć uczciwą cenę opcji i ustalić, czy istnieje możliwość arbitrażu.
Na przykład, jeśli inwestor zna cenę trzymiesięcznej opcji kupna z ceną wykonania w wysokości 30 USD, USD to 3 USD, a instrument bazowy wycenia się na 31 USD, gdy stopa wolna od ryzyka wynosi 10 procent, lub może znaleźć uczciwą cenę odpowiedniej opcji sprzedaży. Formuła wynosiłaby 3 + 30 / (1 + 0,1) 0,25 = 31 + P. Obliczając P ze wzoru, trader stwierdza, że uczciwa cena trzymiesięcznej opcji sprzedaży z ceną wykonania 30 USD wynosi 1,29 USD. Jeśli rzeczywista cena opcji sprzedaży jest wyższa lub niższa od tej wartości, wówczas inwestor może zyskać, kupując portfel po zaniżonej cenie i sprzedając portfel po zawyżonych cenach.
Twierdzenie o parzystości wywołania wymaga kilku warunków do działania. Opcja kupna i opcja sprzedaży muszą mieć tę samą cenę wykonania, ten sam instrument bazowy i tę samą datę wygaśnięcia. Opcje muszą być opcjami europejskimi, które pozwalają właścicielowi wykonywać je w terminie zapadalności, a nie wcześniej. Twierdzenie to zakłada również, że stopa procentowa jest stała. Chociaż w rzeczywistości istnieją odchylenia od parytetu sprzedaży w wyniku wezwania, badania pokazują, że obecność spreadów kupna / sprzedaży i prowizji neutralizuje zyski z arbitrażu.