Wat is een kalender in de financiële wereld?
Een agendaspread of time spread is een aandelenoptiehandel waarbij de handelaar een optie koopt en vervolgens een andere verkoopt met dezelfde onderliggende markt en uitoefenprijs, maar met een andere vervalmaand. De tijdswaarde van een optie - de bijdrage die de hoeveelheid tijd vóór de vervaldatum levert aan de totale prijs van een optie - vervalt sneller naarmate deze dichter bij de vervaldatum van die optie komt. Verschillende tarieven van verval van tijdwaarde voor de twee opties in een kalenderspreiding zullen het verschil tussen hun prijzen doen toenemen, waardoor winst voor de handelaar wordt gecreëerd. Om dit te laten werken, moet de prijs van de onderliggende waarde relatief stabiel blijven gedurende de handel.
In een typische agendaspread zal de handelaar een optie op een verre maand kopen en een optie op een nabije maand verkopen. Beide transacties zullen plaatsvinden voor opties tegen dezelfde uitoefenprijs. Alleen op basis van de tijdswaarde zal de optieprijs van de maand op afstand hoger zijn dan die van de optie van de nabije maand en is de transactie een debettransactie of verlies voor de handelaar. Deze instapkosten zijn gelijk aan het verschil tussen de twee optieprijzen.
Naarmate de tijd vordert en als de onderliggende marktprijs stabiel blijft, zal de prijs van de verkochte optie sneller dalen dan de prijs van de gekochte optie en zal het verschil tussen de twee prijzen toenemen. De handelaar kan vervolgens de transactie, wat een krediettransactie is, beëindigen tegen een hogere totale prijs dan de instapkosten. Dit resulteert in een nettowinst voor de handelaar.
Om dit te illustreren, overweeg een hypothetische kalenderspreiding. Een handelaar wil een spread op de futures voor Commodity X uitvoeren. Het is september. De handelaar koopt een optie op 50 januari - een optie die in januari vervalt met een uitoefenprijs van $ 50 US Dollars (USD) - voor $ 8 USD en verkoopt een optie op 50 november voor $ 5 USD. De totale kosten van deze transactie bedragen $ 3 USD.
Wanneer begin november arriveert, is zijn of haar 50 november optieprijs vervallen tot $ 2 USD en zijn januari 50 optieprijs is vervallen tot $ 7 USD. Hij verkoopt nu zijn 50 januari voor $ 7 USD en koopt zijn 50 november terug voor $ 2 USD, wat resulteert in een credit van $ 5 USD. Zijn totale winst voor de transactie is het krediet, $ 5 USD, minus de initiële afschrijving, $ 3 USD, wat $ 2 USD is.
Een ander soortgelijk type handel, hoewel veel minder vaak gebruikt, is de omgekeerde kalenderverdeling. Hier verkoopt de handelaar de optie van de verre maand en koopt de optie van de nabije maand. De transactie is een netto krediet en eindigt alleen in winst als het verschil tussen de prijzen van de opties afneemt. Twee meest voorkomende manieren waarop dit gebeurt, is als de koers weggaat van de staking of de algehele impliciete volatiliteit van de markt krimpt terwijl de handel bezig is.