En finance, qu'est-ce qu'un spread de calendrier?
Un spread calendaire, ou spread temporel, est une transaction de stock-options dans laquelle le trader achète une option, puis en vend une autre avec le même marché sous-jacent et le même prix de levée, mais avec un mois d'expiration différent. La valeur temporelle d'une option, c'est-à-dire la contribution apportée par le délai avant l'expiration au prix global d'une option, décroît plus rapidement à mesure qu'elle approche de l'expiration de cette option. Des taux différents de décroissance de la valeur temps pour les deux options d'un spread calendaire entraîneront une augmentation de la différence entre leurs prix, créant ainsi un profit pour le commerçant. Pour que cela fonctionne, le prix du sous-jacent doit rester relativement stable pendant toute la durée de la transaction.
Dans un spread de calendrier typique, le trader achètera une option d'un mois lointain et vendra une option d'un mois proche. Les deux transactions auront lieu pour des options au même prix d’exercice. Sur la base de la valeur temporelle uniquement, le prix de l'option du mois distant sera supérieur à celui de l'option du mois proche et l'écriture de transaction est une transaction de débit, ou une perte, du négociateur. Ce coût d'entrée est égal à la différence entre les prix des deux options.
Au fil du temps et si le prix du marché sous-jacent reste stable, le prix de l'option vendue diminuera plus rapidement que le prix de l'option achetée et la différence entre les deux prix augmentera. Le commerçant peut alors quitter la transaction, qui est une transaction à crédit, à un prix global plus élevé que le coût d'entrée. Cela se traduit par un bénéfice net pour le commerçant.
Pour illustrer cela, considérons une dispersion hypothétique du calendrier. Un trader veut exécuter un spread sur les contrats à terme standardisés sur la Commodity X. Nous sommes en septembre. Le trader achète une option du 50 janvier - une option qui expire en janvier avec un prix d’exercice de 50 $ US (USD) - au prix de 8 USD et vend une option du 50 novembre à 5 USD. Le coût total de cette transaction sera un débit de 3 USD.
Lorsque le début de novembre arrive, son prix d'option du 50 novembre a chuté à 2 USD, et son prix d'option du 50 janvier a chuté à 7 USD. Il vend maintenant son 50 janvier à 7 USD et rachète son 50 novembre à 2 USD, ce qui donne un crédit de 5 USD. Son bénéfice total pour la transaction est le crédit, 5 USD, moins le débit initial, 3 USD, ce qui correspond à 2 USD.
Un autre type de commerce similaire, bien que beaucoup moins fréquemment utilisé, est la propagation inverse du calendrier. Ici, le commerçant vend l'option du mois le plus lointain et achète l'option du mois proche. L'entrée de transaction est un crédit net et ne se traduira par un profit que si la différence entre les prix des options diminue. Cela se produit principalement si le prix s'éloigne de la grève ou si la volatilité implicite globale du marché diminue tandis que les échanges se poursuivent.