Was ist ein Kalender in der Finanzabteilung?
Ein Kalenderspread oder Zeitspread ist ein Aktienoptionshandel, bei dem der Händler eine Option kauft und dann eine andere mit demselben zugrunde liegenden Markt und Ausübungspreis, jedoch mit einem anderen Verfallsmonat verkauft. Der Zeitwert einer Option - der Beitrag, den die Zeit bis zum Verfall zum Gesamtpreis einer Option_ leistet - fällt umso schneller ab, je näher der Verfall der Option rückt. Unterschiedliche Verfallsraten des Zeitwerts für die beiden Optionen in einem Kalenderspread bewirken, dass sich die Differenz zwischen ihren Preisen erhöht, wodurch ein Gewinn für den Händler entsteht. Damit dies funktioniert, muss der Kurs des Basiswerts für die Dauer des Handels relativ stabil bleiben.
In einem typischen Kalender-Spread kauft der Händler eine Option für einen entfernten Monat und verkauft eine Option für einen nahen Monat. Beide Transaktionen werden für Optionen zum gleichen Ausübungspreis durchgeführt. Allein auf der Grundlage des Zeitwerts ist der Optionspreis des entfernten Monats höher als der für die Option des nahen Monats, und der Handelseintrag ist für den Händler eine Lastschrift oder ein Verlust. Diese Eintrittskosten entsprechen der Differenz zwischen den beiden Optionspreisen.
Im Laufe der Zeit und wenn der zugrunde liegende Marktpreis stabil bleibt, sinkt der Preis der verkauften Option schneller als der Preis der gekauften Option und die Differenz zwischen den beiden Preisen steigt. Der Händler kann dann den Handel, bei dem es sich um ein Kreditgeschäft handelt, zu einem höheren Gesamtpreis als den Eintrittskosten beenden. Dies führt zu einem Nettogewinn für den Händler.
Betrachten Sie zur Veranschaulichung einen hypothetischen Kalender-Spread. Ein Trader möchte einen Spread auf die Futures für Commodity X ausführen. Es ist September. Der Händler kauft eine Januar-50-Option - eine Option, die im Januar mit einem Ausübungspreis von 50 US-Dollar (USD) ausläuft - für 8 USD und verkauft eine November-50-Option für 5 USD. Die Gesamtkosten dieser Transaktion betragen 3 USD.
Wenn Anfang November eintrifft, ist sein Optionspreis für November 50 auf 2 USD gefallen, und sein Optionspreis für Januar 50 ist auf 7 USD gefallen. Er verkauft jetzt seinen 50. Januar für 7 USD und kauft seinen 50. November für 2 USD zurück, was zu einem Kredit von 5 USD führt. Sein Gesamtgewinn für den Handel ist das Guthaben von 5 USD abzüglich der anfänglichen Belastung von 3 USD, was 2 USD entspricht.
Eine andere ähnliche Art des Handels, obwohl viel seltener verwendet, ist der umgekehrte Kalenderspread. Hier verkauft der Händler die Option des fernen Monats und kauft die Option des nahen Monats. Der Trade Entry ist ein Nettoguthaben und endet nur dann mit dem Gewinn, wenn sich die Preisdifferenz zwischen den Optionen verringert. Zwei der häufigsten Ursachen hierfür sind Kursverlagerungen oder ein Rückgang der impliziten Gesamtvolatilität des Marktes während des Handels.