金融では、カレンダースプレッドとは何ですか？

カレンダースプレッドまたはタイムスプレッドは、トレーダーが1つのオプションを購入し、同じ原資産市場と行使価格で別のオプションを販売するが、有効期限が異なるストックオプション取引です。 オプションの時間値（有効期限が切れるまでの時間がオプションの全体的な価格に与える寄与）は、そのオプションの有効期限に近づくほど速く減衰します。 カレンダースプレッドの2つのオプションの時間値の減衰率が異なると、価格の差が大きくなり、トレーダーの利益が増加します。 これが機能するためには、取引期間中、基礎となる価格が比較的安定している必要があります。

典型的なカレンダースプレッドでは、トレーダーは遠い月のオプションを買い、近い月のオプションを売ります。 両方のトランザクションは、オプションに対して同じ行使価格で発生します。 時間値だけに基づいて、遠い月のオプション価格は近い月のオプションの価格よりも高くなり、取引エントリはトレーダーの借方取引または損失となります。 このエントリのコストは、2つのオプション価格の差に等しくなります。

時間が経過し、基礎となる市場価格が安定している場合、販売されたオプションの価格は購入されたオプションの価格よりも速く低下し、2つの価格の差は大きくなります。 その後、トレーダーは、エントリーのコストよりも高い全体価格でクレジット取引である取引を終了できます。 これにより、トレーダーの純利益が得られます。

これを説明するために、架空のカレンダースプレッドを考えます。 トレーダーは、コモディティXの先物のスプレッドを実行したいと考えています。9月です。 トレーダーは、1月50日のオプション（50ドル（USD）の行使価格で1月に期限切れになるオプション）を8米ドルで購入し、11月50のオプションを5米ドルで販売します。 この取引の合計費用は、3米ドルの借方になります。

11月初旬に到着すると、彼の11月50日のオプション価格は2米ドルに下落し、1月50日のオプション価格は7米ドルに下落しました。 彼は現在、1月50日を7ドルで売り、11月50日を2ドルで買い戻し、5ドルのクレジットを得ました。 彼のトレードの総利益は、クレジット5ドルから、最初の借方3ドルを引いたもので、2ドルです。

もう1つの類似した種類の取引は、あまり使用されていませんが、逆カレンダーのスプレッドです。 ここで、トレーダーは遠い月のオプションを売り、近い月のオプションを買います。 取引エントリは正味クレジットであり、オプションの価格の差が減少した場合にのみ利益で終わります。 これが起こる最も一般的な2つの方法は、価格がストライキから離れる場合、または取引がオンになっている間に市場の全体的な暗黙のボラティリティが縮小する場合です。