W finansach, czym jest rozkład kalendarza?
Spread kalendarza lub przedział czasu to transakcja opcjami na akcje, w której inwestor kupuje jedną opcję, a następnie sprzedaje inną z tym samym rynkiem bazowym i ceną wykonania, ale z innym miesiącem wygaśnięcia. Wartość czasowa opcji - udział czasu przed wygaśnięciem w ogólnej cenie opcji - maleje szybciej, im bliżej wygaśnięcia opcji. Różne stawki spadku wartości czasu dla dwóch opcji w rozkładzie kalendarza spowodują wzrost różnicy między ich cenami, a tym samym zysk dla tradera. Aby to zadziałało, cena instrumentu bazowego musi pozostać względnie stabilna przez cały czas trwania handlu.
W typowym spreadu kalendarzowym inwestor kupi opcję na miesiąc odległy i sprzedaje opcję na miesiąc bliski. Obie transakcje wystąpią dla opcji po tej samej cenie wykonania. Na podstawie samej wartości czasowej cena opcji dla odległego miesiąca będzie wyższa niż dla opcji dla najbliższego miesiąca, a zapis transakcji jest transakcją lub stratą debetową dla tradera. Ten koszt wejścia jest równy różnicy między dwiema cenami opcji.
W miarę upływu czasu i jeśli bazowa cena rynkowa pozostanie stabilna, cena sprzedanej opcji spadnie szybciej niż cena kupionej opcji, a różnica między tymi dwiema cenami wzrośnie. Handlowiec może następnie wyjść z transakcji, która jest transakcją kredytową, po wyższej cenie ogólnej niż koszt wejścia. Daje to inwestorowi zysk netto.
Aby to zilustrować, rozważ hipotetyczny rozkład kalendarza. Inwestor chce zawrzeć spread dla kontraktów futures na Commodity X. Jest wrzesień. Inwestor kupuje opcję 50 stycznia - opcję, która wygasa w styczniu z ceną wykonania 50 USD (USD) - za 8 USD i sprzedaje opcję 50 listopada za 5 USD. Całkowity koszt tej transakcji będzie wynosił 3 USD.
Kiedy nadejdzie początek listopada, jego cena opcji 50 listopada spadła do 2 USD, a cena opcji 50 stycznia spadła do 7 USD. Teraz sprzedaje swoje 50 stycznia za 7 USD i odkupuje 50 listopada za 2 USD, co daje kredyt w wysokości 5 USD. Jego całkowity zysk z transakcji to kredyt w wysokości 5 USD, minus początkowe obciążenie, 3 USD, czyli 2 USD.
Innym podobnym rodzajem handlu, choć znacznie rzadziej używanym, jest odwrotny rozkład kalendarza. Tutaj sprzedawca sprzedaje opcję z dalekiego miesiąca i kupuje opcję z bliskiego miesiąca. Pozycja handlowa jest kredytem netto i zakończy się zyskiem tylko wtedy, gdy zmniejszy się różnica między cenami opcji. Dwa najczęstsze sposoby to się dzieje, gdy cena odchodzi od strajku lub ogólna implikowana zmienność rynku zmniejsza się, gdy trwa handel.