In finanza, che cos'è una diffusione del calendario?
Uno spread di calendario, o spread di tempo, è uno scambio di opzioni su azioni in cui il trader acquista un'opzione, quindi ne vende un'altra con lo stesso mercato sottostante e il prezzo di esercizio, ma con un mese di scadenza diverso. Il valore temporale di un'opzione - il contributo che il tempo che trascorre prima della scadenza apporta al prezzo complessivo di un'opzione — decade più velocemente quanto più si avvicina alla scadenza di quell'opzione. Diverse percentuali di decadimento del valore temporale per le due opzioni in uno spread del calendario faranno aumentare la differenza tra i loro prezzi, creando così un profitto per il trader. Affinché ciò funzioni, il prezzo del sottostante deve rimanere relativamente stabile per tutta la durata del commercio.
In un tipico calendario, il trader acquisterà un'opzione per un mese distante e venderà un'opzione per un mese vicino. Entrambe le transazioni avverranno per opzioni allo stesso prezzo di esercizio. In base al solo valore temporale, il prezzo dell'opzione del mese distante sarà superiore a quello dell'opzione del mese prossimo e la voce commerciale è una transazione di debito, o perdita, per il trader. Questo costo di iscrizione è uguale alla differenza tra i due prezzi delle opzioni.
Col passare del tempo e se il prezzo di mercato sottostante rimane stabile, il prezzo dell'opzione venduta diminuirà più rapidamente del prezzo dell'opzione acquistata e la differenza tra i due prezzi aumenterà. Il commerciante può quindi uscire dal commercio, che è una transazione di credito, a un prezzo complessivo più elevato rispetto al costo di entrata. Ciò si traduce in un utile netto per il professionista.
Per illustrare questo, considera un'ipotetica diffusione del calendario. Un trader vuole eseguire uno spread sui futures per Commodity X. È settembre. Il trader acquista un'opzione del 50 gennaio - un'opzione che scade a gennaio con un prezzo di esercizio di $ 50 dollari statunitensi (USD) - per $ 8 USD e vende un'opzione del 50 novembre per $ 5 USD. Il costo totale di questa transazione sarà un addebito di $ 3 USD.
All'inizio di novembre, il suo prezzo di opzione del 50 novembre è sceso a $ 2 USD e il suo prezzo di opzione del 50 gennaio è sceso a $ 7 USD. Ora vende il suo 50 gennaio per $ 7 USD e riacquista il suo 50 novembre per $ 2 USD, con un credito di $ 5 USD. Il suo profitto totale per il commercio è il credito, $ 5 USD, meno l'addebito iniziale, $ 3 USD, che è $ 2 USD.
Un altro tipo di commercio simile, sebbene molto meno frequentemente utilizzato, è lo spread del calendario inverso. Qui il trader vende l'opzione del mese più lontano e acquista l'opzione del mese prossimo. La voce commerciale è un credito netto e finirà in profitto solo se la differenza tra i prezzi delle opzioni diminuisce. Ciò si verifica in due modi più comuni se il prezzo si allontana dallo sciopero o la volatilità complessiva implicita del mercato si riduce mentre il commercio è attivo.