Wat zijn vastrentende derivaten?
Vastrentende derivaten zijn financiële beleggingen waarvan de waarde afkomstig is van andere activa. Strikt genomen is het inkomstenbedrag van die investeringen niet altijd vast. In plaats daarvan kan het variëren met rentetarieven of inflatie en brengt het het risico van wanbetaling met zich mee. Gebruikelijke vastrentende derivaten omvatten credit default swaps en renteswaps.
De naam vastrentende derivaten kunnen gemakkelijk voor verwarring zorgen. Om het te begrijpen, is het noodzakelijk om twee punten over het concept te waarderen. De eerste is dat het derivaat zelf niet noodzakelijk een vast inkomen heeft. In plaats daarvan is het derivaat gebaseerd op een vastrentend actief. De personen die bij de derivaat betrokken zijn, hebben geen direct belang bij het vastrentende actief; ze wisselen eerder geld uit op basis van de waarde van dat actief. Een manier om dit te begrijpen is om het arrangement te vergelijken met een weddenschap op een sportspel: de gokkers zijn niet betrokken bij het spel of de uiteindelijke score, maar wisselen geld uit op basis van de score.
De andere verwarring komt met de aard van de vastrentende activa. Dit betekent niet noodzakelijkerwijs dat het te betalen bedrag vast of gegarandeerd is. In plaats daarvan betekent dit dat de houder van het actief een regelmatige betaling ontvangt, in plaats van alleen geld te verdienen door het actief met winst te verkopen. Dit betalingsbedrag kan variëren, bijvoorbeeld met een inflatiegebonden obligatie. Beleggers die de waarde van een vastrentend actief en bijbehorende derivaten overwegen, moeten ook rekening houden met het risico dat de emittent in gebreke blijft bij het verrichten van betalingen.
Er zijn twee hoofdvormen van vastrentende derivaten. De eerste is een rentederivaat, dat is waar de betalingen tussen de twee partijen in de overeenkomst verband houden met een of andere vorm van rentevoet. Het eenvoudigste voorbeeld is een renteswap, waarbij beide partijen overeenkomen om de andere partij een hypothetische rentebetaling te betalen over een hypothetisch leningbedrag. Terwijl de ene partij een rentevoet betaalt die vaststaat wanneer de deal wordt gesloten, betaalt de andere partij op basis van de actuele marktrente op de overeengekomen betalingsdatum. De twee partijen maken daarom in feite een weddenschap over toekomstige rentebewegingen.
De andere hoofdklasse van vastrentende derivaten zijn kredietderivaten. In feite is dit een overeenkomst tussen twee beleggers die een weddenschap aangaan over de vraag of een bepaalde lener in gebreke blijft met een bepaalde lening of een andere kredietovereenkomst. Oorspronkelijk betekende dit type deal dat de geldschieter een derivaat afsloot dat zou betalen als de kredietnemer niet zou terugbetalen, waardoor het feitelijk een verzekeringspolis werd. Vanaf 2011 is de markt voor kredietderivaten zodanig gegroeid dat de twee betrokken partijen mogelijk geen verband houden met de lening of de kredietovereenkomst zelf.