Co jsou deriváty s pevným výnosem?

Deriváty s pevným výnosem jsou finanční investice, které mají hodnotu odvozenou od jiného majetku. Přísně vzato, výše příjmu z těchto investic není vždy pevná. Místo toho se může lišit podle úrokových sazeb nebo inflace a představuje riziko selhání. Mezi běžné deriváty s pevným výnosem patří swapy úvěrového selhání a úrokové swapy.

Název derivátů s pevným příjmem může snadno způsobit zmatek. Abychom tomu porozuměli, je třeba ocenit dva body o konceptu. První je, že derivát sám o sobě nemusí nutně mít pevný příjem. Místo toho je derivát založen na aktivu s pevným výnosem. Lidé podílející se na derivátu nemají přímý podíl na aktivu s pevným výnosem; spíše si vyměňují peníze na základě hodnoty tohoto aktiva. Jedním ze způsobů, jak to pochopit, je přirovnat uspořádání ke sázce na sportovní hru: hráči se do hry nebo do konečného skóre nezapojují, ale vyměňují peníze na základě skóre.

Další zmatek přichází s povahou aktiv s pevným výnosem. To nutně neznamená, že částka platby je pevná nebo zaručená. Místo toho to znamená, že držitel aktiva dostává pravidelnou platbu, spíše než vydělávat pouze prodejem aktiva se ziskem. Tato částka platby se může lišit, například u dluhopisů vázaných na inflaci. Investoři, kteří zvažují hodnotu aktiv s pevným výnosem a přidružených derivátů, musí také vzít v úvahu riziko, že emitent nesplní při provádění plateb.

Existují dvě hlavní formy derivátů s pevným výnosem. Prvním z nich je úrokový derivát, kde platby mezi oběma stranami dohody souvisejí s nějakou formou úrokové sazby. Nejjednodušším příkladem je úrokový swap, který zahrnuje obě strany, které se dohodly, že zaplatí druhé straně hypotetickou úrokovou platbu z hypotetické výše úvěru. Zatímco jedna strana platí úrokovou sazbu stanovenou při uzavření obchodu, druhá strana platí na základě skutečné tržní úrokové sazby k dohodnutému datu platby. Ve skutečnosti tedy obě strany dělají sázku na budoucí pohyby úrokových sazeb.

Druhou hlavní třídou derivátů s pevným výnosem jsou úvěrové deriváty. Ve skutečnosti se jedná o dohodu mezi dvěma investory, kteří uzavírají sázku o tom, zda konkrétní dlužník neplní konkrétní půjčku nebo jinou smlouvu o úvěru. Původně tento typ obchodu zahrnoval půjčovatele, který si vybral derivát, který by zaplatil, kdyby dlužník nesplatil, což z něj činí pojistku. Od roku 2011 se trh s úvěrovými deriváty rozrostl tak, že obě zúčastněné strany nemusí mít žádný vztah k samotné půjčce nebo smlouvě o úvěru.