Jakie są pochodne instrumenty o stałym dochodzie?

Instrumenty pochodne o stałym dochodzie to inwestycje finansowe, których wartość wynika z innych aktywów. Ściśle mówiąc, kwota dochodu z tych inwestycji nie zawsze jest stała. Zamiast tego może się różnić w zależności od stóp procentowych lub inflacji i niesie ryzyko niewykonania zobowiązania. Typowe instrumenty pochodne o stałym dochodzie obejmują swapy ryzyka kredytowego i swapy stóp procentowych.

Nazwa instrumentów pochodnych o stałym dochodzie może łatwo wprowadzić zamieszanie. Aby to zrozumieć, należy docenić dwie kwestie dotyczące koncepcji. Po pierwsze, sam instrument pochodny niekoniecznie ma stały dochód. Zamiast tego instrument pochodny opiera się na aktywach o stałym dochodzie. Osoby zaangażowane w instrument pochodny nie mają bezpośredniego udziału w aktywach o stałym dochodzie; wymieniają pieniądze raczej na podstawie wartości tego aktywa. Jednym ze sposobów, aby to zrozumieć, jest porównanie układu do zakładu na grę sportową: gracze nie są zaangażowani w grę lub wynik końcowy, ale wymieniają pieniądze na podstawie wyniku.

Drugie zamieszanie wiąże się z charakterem aktywów o stałym dochodzie. Nie musi to oznaczać, że kwota płatności jest stała lub gwarantowana. Zamiast tego oznacza to, że posiadacz składnika aktywów otrzymuje regularną płatność, a nie tylko zarabia, sprzedając składnik aktywów z zyskiem. Ta kwota płatności może się różnić, na przykład w przypadku obligacji powiązanej z inflacją. Inwestorzy rozważający wartość składnika aktywów o stałym dochodzie i powiązanych instrumentów pochodnych muszą również wziąć pod uwagę ryzyko, że emitent nie wywiąże się z płatności.

Istnieją dwie główne formy instrumentów pochodnych o stałym dochodzie. Pierwszym z nich jest instrument pochodny na stopę procentową, w którym płatności między dwiema stronami umowy są związane z jakąś formą stopy procentowej. Najprostszym przykładem jest zamiana stóp procentowych, która polega na tym, że obie strony zgadzają się zapłacić drugiej hipotetyczną spłatę odsetek od hipotetycznej kwoty pożyczki. Podczas gdy jedna strona płaci stopę procentową ustaloną w momencie zawarcia transakcji, druga strona płaci w oparciu o rzeczywistą rynkową stopę procentową w uzgodnionym dniu płatności. W rezultacie obie strony stawiają zakład na przyszłe zmiany stóp procentowych.

Drugą główną klasą instrumentów pochodnych o stałym dochodzie są kredytowe instrumenty pochodne. W efekcie jest to umowa między dwoma inwestorami, którzy postawią zakład, czy dany kredytobiorca nie wywiąże się z określonej umowy kredytowej lub innej umowy kredytowej. Pierwotnie tego rodzaju transakcja polegała na tym, że pożyczkodawca wykupił instrument pochodny, który spłaciłby, gdyby pożyczkobiorca nie spłacił, co czyni go polisą ubezpieczeniową. Od 2011 r. Rynek kredytowych instrumentów pochodnych urósł tak, że obie zaangażowane strony mogą nie mieć żadnego związku z samą umową o kredyt lub kredyt.