Wat zijn futures?
Futures zijn een financieel derivaat dat bekend staat als een termijncontract . Een futures-contract verplicht de verkoper om op een afgesproken datum een grondstof of ander actief aan de koper te verstrekken. Ze worden op grote schaal verhandeld voor grondstoffen zoals suiker, koffie, olie en tarwe, evenals voor financiële instrumenten zoals beursindexen, staatsobligaties en vreemde valuta.
Het vroegst bekende futures-contract is vastgelegd door Aristoteles in het verhaal van Thales, een oude Griekse filosoof. In de overtuiging dat de aankomende olijfoogst bijzonder rijk zou zijn, sloot Thales overeenkomsten met de eigenaren van alle olijfoliepersen in de regio. In ruil voor een kleine aanbetaling maanden voorafgaand aan de oogst, verkreeg Thales het recht om de persen te leasen tegen marktprijzen tijdens de oogst. Het bleek dat Thales gelijk had met de oogst, de vraag naar oliepersen groeide en hij verdiende veel geld.
Tegen de 12e eeuw waren futures-contracten een hoofdbestanddeel van Europese beurzen geworden. Destijds was reizen met grote hoeveelheden goederen tijdrovend en gevaarlijk. Eerlijke leveranciers reisden in plaats daarvan met display-monsters en verkochten futures voor grotere hoeveelheden om op een later tijdstip te leveren. Tegen de 17e eeuw waren deze contracten al zo gebruikelijk dat wijdverspreide speculatie de Nederlandse Tulpenmanie dreef, waarin prijzen voor tulpenbollen exorbitant werden. De meeste geldwisselingen tijdens de manie waren in feite voor futures op tulpen, niet voor tulpen zelf. In Japan dateren de eerste geregistreerde rijstfutures uit de 17e eeuw in Osaka. Deze boden de rijstverkoper enige bescherming tegen slecht weer of oorlogshandelingen. In de Verenigde Staten opende de Chicago Board of Trade in 1868 de eerste futuresmarkt, met contracten voor tarwe, varkensbuiken en koper.
Aan het begin van de jaren zeventig was de handel in futures en andere derivaten in omvang geëxplodeerd. Met de prijsmodellen die zijn ontwikkeld door Fischer Black en Myron Scholes konden beleggers en speculanten hun futures en opties snel op prijs stellen. Om aan de vraag naar nieuwe types te voldoen, breidden grote beurzen zich uit over de hele wereld, voornamelijk in Chicago, New York en Londen.
Uitwisselingen spelen een cruciale rol in de handel in futures. Elk contract wordt gekenmerkt door een aantal factoren, waaronder de aard van het onderliggende actief, wanneer het moet worden geleverd, de valuta van de transactie, op welk punt het contract stopt met handelen, en de tekengrootte of minimale wettelijke prijsverandering. Door deze factoren te standaardiseren voor een breed scala aan futures-contracten, creëren de beurzen een grote, voorspelbare marktplaats.
Futureshandel is niet zonder noemenswaardig risico. Omdat deze contracten over het algemeen een hoge hefboomwerking met zich meebrengen, vormen ze de kern van veel marktuitbarstingen. Nick Leeson en Barings Bank, Enron en Metallgesellshaft zijn slechts enkele van de beruchte namen die worden geassocieerd met financiële rampen op basis van futures. De beroemdste van allemaal is misschien wel Long Term Capital Management (LTCM); Ondanks het feit dat zowel Fischer Black als Myron Scholes op hun loonlijst staan, beide Nobelprijswinnaars, slaagde LTCM erin om zoveel geld zo snel te verliezen dat de Federal Reserve Bank van de Verenigde Staten gedwongen werd tussenbeide te komen en een reddingsplan te regelen om te voorkomen dat de volledige financiële systeem.
In de Verenigde Staten worden deze transacties gereguleerd door de Commodity Futures Trading Commission.