Vad är framtider?

Futures är ett finansiellt derivat som kallas ett terminskontrakt . Ett terminskontrakt ålägger säljaren att tillhandahålla en råvara eller annan tillgång till köparen vid ett överenskomet datum. De handlas allmänt för råvaror som socker, kaffe, olja och vete, liksom för finansiella instrument som aktiemarknadsindex, statsobligationer och utländska valutor.

Det tidigaste kända futuresavtalet spelas in av Aristoteles i berättelsen om Thales, en forntida grekisk filosof. Trots att den kommande olivskörden skulle vara särskilt rik, ingick Thales avtal med ägarna till alla olivoljepressar i regionen. I utbyte mot en liten insättningsmånad före skörden fick Thales rätt att hyra pressarna till marknadspriser under skörden. Det visade sig att Thales var korrekt om skörden, efterfrågan på oljepresser blomstrade, och han tjänade mycket pengar.

Vid 1100-talet hade terminskontrakt blivit en häftklammer för europeiska mässor. Då var resande med stora mängder gods tidskrävande och farligt. Rättvisa leverantörer reste istället med visningsprover och sålde terminer för större kvantiteter som skulle levereras vid ett senare datum. Vid 1600-talet var dessa kontrakt vanliga nog att utbredda spekulationer i dem drev den holländska Tulip Mania, där priserna för tulpanlökor blev orimliga. De flesta pengar som bytte hand under manien var faktiskt för framtider på tulpaner, inte för tulpaner själva. I Japan är de första inspelade risfuturerna från Osaka från 1600-talet. Dessa gav risförsäljaren ett visst skydd mot dåligt väder eller krigshandlingar. I USA öppnade Chicago Board of Trade den första terminsmarknaden 1868 med kontrakt för vete, fläskkorn och koppar.

I början av 1970-talet hade handel med terminer och andra derivat exploderat i volym. De prissättningsmodeller som utvecklats av Fischer Black och Myron Scholes gjorde det möjligt för investerare och spekulanter att snabbt prissätta terminer och optioner på dem. För att tillgodose efterfrågan på nya typer expanderade eller öppnades stora utbyten över hela världen, främst i Chicago, New York och London.

Utbyten spelar en viktig roll i futures trading. Varje kontrakt kännetecknas av ett antal faktorer, inklusive karaktären av den underliggande tillgången, när den måste levereras, transaktionens valuta, vid vilken tidpunkt kontraktet slutar handeln och fästningsstorleken eller lägsta prisförändring. Genom att standardisera dessa faktorer över ett brett spektrum av terminskontrakt skapar börserna en stor, förutsägbar marknadsplats.

Futures trading är inte utan betydande risker. Eftersom dessa kontrakt generellt medför höga nivåer av hävstångseffekt har de varit kärnan i många marknadsuppblåsningar. Nick Leeson och Barings Bank, Enron och Metallgesellshaft är bara några av de ökända namn som är förknippade med framtidsdrivna ekonomiska katastrofer. Det mest kända av alla kan vara Long Term Capital Management (LTCM); trots att både Fischer Black och Myron Scholes hade sin lön, båda Nobelpristagare, lyckades LTCM förlora så mycket pengar så snabbt att Förenta staternas Federal Reserve Bank tvingades ingripa och ordna en bailout för att förhindra en nedbrytning av hela finansiella systemet.

I USA regleras dessa transaktioner av Commodity Futures Trading Commission.