Hvad er futures?

Futures er et finansielt derivat, der kaldes en terminkontrakt . En futures-kontrakt forpligter sælgeren til at levere en vare eller andet aktiv til køberen på en aftalt dato. De handles bredt for råvarer såsom sukker, kaffe, olie og hvede, såvel som for finansielle instrumenter som aktiemarkedsindeks, statsobligationer og udenlandske valutaer.

Den tidligste kendte futures-kontrakt er indspillet af Aristoteles i historien om Thales, en gammel græsk filosof. I troen på, at den kommende olivenhøst ville være særlig rig, indgik Thales aftaler med ejerne af alle olivenoliepresser i regionen. Til gengæld for en lille indskudsmåned før høsten fik Thales ret til at leje presserne til markedspriser under høsten. Da det viste sig, var Thales korrekt med høsten, efterspørgslen efter oliepresser boomede, og han tjente en hel del penge.

I det 12. århundrede var futurekontrakter blevet en hæfteklamme for europæiske messer. På det tidspunkt var rejse med store mængder gods tidskrævende og farligt. Fair leverandører rejste i stedet med displayprøver og solgte futures for større mængder, der skulle leveres på et senere tidspunkt. Ved 1600-tallet var disse kontrakter almindelige nok til, at omfattende spekulationer i dem drev den hollandske Tulip Mania, hvor priserne på tulipanlamper blev ublu. De fleste penge, der skiftede hænder under manien, var faktisk for futures på tulipaner, ikke for tulipaner selv. I Japan er de første registrerede ris futures fra Osaka fra det 17. århundrede. Disse tilbød rissælgeren en vis beskyttelse mod dårligt vejr eller krigshandlinger. I USA åbnede Chicago Board of Trade det første futuresmarked i 1868 med kontrakter om hvede, svineknødder og kobber.

I begyndelsen af ​​1970'erne var handel med futures og andre derivater eksploderet i mængde. Prisfastsættelsesmodellerne udviklet af Fischer Black og Myron Scholes gjorde det muligt for investorer og spekulanter hurtigt at prissætte futures og optioner på dem. For at imødekomme efterspørgslen efter nye typer udvidede eller åbnes større børser over hele kloden, hovedsageligt i Chicago, New York og London.

Børser spiller en afgørende rolle i futures trading. Hver kontrakt er kendetegnet ved et antal faktorer, herunder arten af ​​det underliggende aktiv, hvornår det skal leveres, transaktionens valuta, på hvilket tidspunkt kontrakten stopper handelen og krydsstørrelsen eller minimum lovlig prisændring. Ved at standardisere disse faktorer på tværs af en lang række futurekontrakter skaber børserne en stor, forudsigelig markedsplads.

Futures trading er ikke uden betydelig risiko. Da disse kontrakter generelt indebærer et højt gearingsniveau, har de været kernen i mange markedsopblæsninger. Nick Leeson og Barings Bank, Enron og Metallgesellshaft er blot et par af de berygtede navne, der er forbundet med fremtidsdrevne økonomiske katastrofer. Den mest berømte af alle kan godt være Long Term Capital Management (LTCM); til trods for at have haft både Fischer Black og Myron Scholes på deres lønningsliste, begge Nobelpristagere, lykkedes det LTCM at tabe så mange penge så hurtigt, at Federal Reserve Bank i USA blev tvunget til at gribe ind og arrangere en redning for at forhindre en nedbrydning af hele det økonomiske system.

I USA reguleres disse transaktioner af Commodity Futures Trading Commission.