Was sind Futures?
Futures sind ein Finanzderivat, das als Terminkontrakt bezeichnet wird . Ein Terminkontrakt verpflichtet den Verkäufer, dem Käufer zu einem vereinbarten Termin eine Ware oder einen anderen Vermögenswert zur Verfügung zu stellen. Sie werden häufig für Rohstoffe wie Zucker, Kaffee, Öl und Weizen sowie für Finanzinstrumente wie Börsenindizes, Staatsanleihen und Fremdwährungen gehandelt.
Der früheste bekannte Terminkontrakt wird von Aristoteles in der Geschichte des antiken griechischen Philosophen Thales aufgezeichnet. Im Glauben, dass die bevorstehende Olivenernte besonders reichlich ausfallen würde, schloss Thales Vereinbarungen mit den Eigentümern aller Olivenölpressen in der Region. Im Gegenzug für eine kleine Anzahlung Monate vor der Ernte erhielt Thales das Recht, die Pressen während der Ernte zu Marktpreisen zu leasen. Wie sich herausstellte, hatte Thales Recht mit der Ernte, die Nachfrage nach Ölpressen boomte und er verdiente viel Geld.
Bis zum 12. Jahrhundert waren Terminkontrakte zu einem festen Bestandteil der europäischen Messen geworden. Zu dieser Zeit war das Reisen mit großen Warenmengen zeitaufwändig und gefährlich. Messeanbieter reisten stattdessen mit Displaymustern und verkauften Futures für größere Mengen, die zu einem späteren Zeitpunkt geliefert werden sollten. Bis zum 17. Jahrhundert waren diese Verträge so weit verbreitet, dass weit verbreitete Spekulationen die niederländische Tulpen-Manie antrieben, bei der die Preise für Tulpenzwiebeln exorbitant wurden. Das meiste Geld, das während der Manie den Besitzer wechselte, war in der Tat für Futures auf Tulpen bestimmt, nicht für Tulpen selbst. In Japan stammen die ersten erfassten Reis-Futures aus dem 17. Jahrhundert in Osaka. Diese boten dem Reisverkäufer einen gewissen Schutz vor schlechtem Wetter oder Kriegshandlungen. In den Vereinigten Staaten eröffnete das Chicago Board of Trade 1868 den ersten Terminmarkt mit Verträgen für Weizen, Schweinebäuche und Kupfer.
In den frühen 1970er Jahren hatte der Handel mit Futures und anderen Derivaten ein explosionsartiges Volumen. Die von Fischer Black und Myron Scholes entwickelten Preismodelle ermöglichten es Anlegern und Spekulanten, Futures und Optionen schnell zu bewerten. Um die Nachfrage nach neuen Typen zu befriedigen, wurden große Börsen weltweit ausgebaut oder eröffnet, hauptsächlich in Chicago, New York und London.
Börsen spielen im Terminhandel eine wichtige Rolle. Jeder Kontrakt ist durch eine Reihe von Faktoren gekennzeichnet, darunter die Art des zugrunde liegenden Vermögenswerts, wann er geliefert werden muss, die Währung der Transaktion, zu welchem Zeitpunkt der Kontrakt den Handel einstellt und die Tickgröße oder die gesetzliche Mindestpreisänderung. Durch die Standardisierung dieser Faktoren über eine Vielzahl von Terminkontrakten hinweg schaffen die Börsen einen großen, vorhersehbaren Markt.
Der Futures-Handel ist nicht ohne signifikantes Risiko. Da diese Verträge im Allgemeinen ein hohes Maß an Hebelwirkung mit sich bringen, waren sie der Kern vieler Marktexplosionen. Nick Leeson und Barings Bank, Enron und Metallgesellshaft sind nur einige der berüchtigten Namen, die mit zukunftsbedingten Finanzkatastrophen in Verbindung gebracht werden. Das bekannteste von allen dürfte das langfristige Kapitalmanagement (LTCM) sein. Trotz der Tatsache, dass sowohl Fischer Black als auch Myron Scholes, beide Nobelpreisträger, auf ihrer Gehaltsliste standen, gelang es LTCM, so schnell Geld zu verlieren, dass die Federal Reserve Bank der Vereinigten Staaten gezwungen war, einzugreifen und eine Rettungsaktion zu arrangieren, um einen Zusammenbruch des gesamten Finanzsektors zu verhindern System.
In den USA werden diese Transaktionen von der Commodity Futures Trading Commission reguliert.