Wat zijn de beste strategieën voor een optimale kapitaalstructuur?
Een optimale kapitaalstructuur is het ideale evenwicht tussen de hoeveelheid schuld en het eigen vermogen dat een onderneming uitgeeft om haar activiteiten te financieren. Het doel van een goede strategie voor kapitaalstructuur is om het bedrag van de schuld zo laag mogelijk te houden, terwijl de rijkdom van de aandeelhouders met het maximale bedrag wordt verhoogd. Wanneer een bedrijf een strategie formuleert en uitvoert, moet het rekening houden met zijn risico's, verwachte inkomsten, managementstijl en mogelijke schommelingen in zijn inkomsten en belastingtarief.
Om groei te financieren, hebben bedrijven een instroom van contanten nodig. Aangezien kapitaalprojecten meestal een grote investering vooraf vereisen, moeten bedrijven fondsen werven via een optimale kapitaalstructuur, waaronder schulden, eigen vermogen of beide. Schuld wordt meestal uitgegeven in de vorm van obligaties, terwijl aandelen worden uitgegeven in de vorm van preferente en gewone aandelen. Het grootste nadeel van het uitgeven van grote hoeveelheden schuld is dat het de kredietwaardigheid van de onderneming verlaagt en ze een hoger beleggingsrisico lijkt te geven.
Een tweede nadeel van primair vertrouwen op schulden om kapitaalprojecten te financieren, is dat het kostbaar is. Schuld draagt doorgaans vaste kosten, wat betekent dat de kosten niet fluctueren met marktomstandigheden, verkoop of het succes of falen van het kapitaalproject. De waarde van de uitgegeven obligaties moet op een bepaald tijdstip aan beleggers worden terugbetaald, waardoor het een minder dan optimale kapitaalstructuurstrategie is. Enige uitgifte van schulden is acceptabel, maar als het bedrijf nooit in staat is zijn vaste kosten terug te betalen, kan het tot insolventie worden gedwongen.
Eigen vermogen in de vorm van preferente en gewone aandelen is een belangrijk onderdeel van een optimale strategie voor kapitaalstructuur. In tegenstelling tot schulden zijn de kosten in verband met de uitgifte van aandelen variabel omdat ze direct reageren op marktvolatiliteit. Eigen vermogen helpt een bedrijf de balans te benutten tussen de risico's van een kapitaalproject en het rendement dat eigenaren en managers verwachten te ontvangen. Wanneer aandelen worden uitgegeven, ontvangt het bedrijf een waarde voor het aandeel op basis van een beursintroductie en geeft het de beleggers een gedeeltelijke eigendom in het bedrijf.
Mocht het kapitaalproject het verwachte rendement niet halen, dan hoeft de onderneming alleen de marktwaarde van het aandeel uit te betalen als de belegger ervoor kiest zijn aandelen te verkopen. Die marktwaarde kan hoger of lager zijn dan de waarde die is ontvangen voor de eerste openbare aanbieding. Dividenden of winsten kunnen worden uitgekeerd aan aandeelhouders of ze kunnen door het bedrijf worden ingehouden voor verdere aanvullende projecten.
Een optimale kapitaalstructuur omvat meestal zowel schuld, gewone aandelen als preferente aandelen. De strategie zal variëren op basis van het vereiste rendement en de algemene doelstelling van het bedrijf. Elke strategie voor kapitaalstructuur moet het rendement maximaliseren en tegelijkertijd het risico minimaliseren. Het moet ook proberen de kapitaalkosten zo laag mogelijk te houden.