Hvad er de bedste strategier for optimal kapitalstruktur?
Optimal kapitalstruktur er den ideelle balance mellem mængden af gæld og egenkapital, som et firma udsteder for at finansiere sine operationer. Målet med en god kapitalstrukturstrategi er at holde gældsmængden så lav som muligt og samtidig øge aktionærernes formue med det maksimale mulige beløb. Når et firma formulerer og udfører en strategi, skal det overveje sine risici, forventede indtægter, ledelsesstil og mulige udsving i dets indtægter og skattesats.
For at finansiere vækst har virksomheder brug for en tilstrømning af kontanter. Da kapitalprojekter normalt kræver en stor up-front investering, er virksomheder nødt til at skaffe penge gennem en optimal kapitalstruktur, der kan omfatte gæld, egenkapital eller begge dele. Gæld udstedes typisk i form af obligationer, mens egenkapitalen udstedes i form af foretrukken og fælles aktie. Den største ulempe ved at udstede store gældsmængder er, at det nedjusterer virksomhedens kreditvurdering og får dem til at synes at være en højere investeringsrisiko.
En anden ulempe ved primært at stole på gæld til finansiering af kapitalprojekter er, at det er dyrt. Gæld medfører typisk en fast omkostning, hvilket betyder, at omkostningerne ikke svinger med markedsforhold, salg eller kapitalprojektets succes eller fiasko. Værdien af de udstedte obligationer skal tilbagebetales til investorer på et bestemt tidspunkt, hvilket gør det til en mindre end optimal kapitalstrukturstrategi. En vis udstedelse af gæld er acceptabel, men hvis virksomheden nogensinde ikke er i stand til at betale sine faste omkostninger tilbage, kan det blive tvunget til insolvens.
Egenkapital i form af foretrukken og fælles aktie er en vigtig del af en optimal kapitalstrukturstrategi. I modsætning til gæld er omkostningerne ved udstedelse af egenkapital varierende, da de direkte reagerer på markedsvolatilitet. Egenkapital hjælper en virksomhed med at udnytte balancen mellem de risici, der er forbundet med et kapitalprojekt, og det afkast, som ejere og ledere forventer at modtage. Når der udstedes egenkapital, modtager virksomheden en værdi for aktien baseret på et indledende offentligt tilbud og giver investorerne delvis ejerskab i virksomheden.
Hvis kapitalprojektet ikke overholder det forventede afkast, skal virksomheden kun udbetale aktiens markedsværdi, hvis investoren vælger at sælge sine aktier. Denne markedsværdi kan være højere eller lavere end den modtagne værdi for det oprindelige offentlige tilbud. Udbytte eller overskud kan udbetales til aktionærer, eller de kan tilbageholdes af virksomheden til yderligere yderligere projekter.
En optimal kapitalstruktur inkluderer normalt både gæld, fælles aktie og foretrukken aktie. Strategien vil variere baseret på den krævede afkastrate og virksomhedens overordnede mål. Enhver kapitalstrukturstrategi skal maksimere afkastet og samtidig minimere risikoen. Det bør også søge at holde kapitalomkostningerne på sin lavest mulige værdi.