Jakie są najlepsze strategie dla optymalnej struktury kapitału?
Optymalna struktura kapitału to idealna równowaga między długiem a kapitałem własnym, które firma emituje w celu finansowania swojej działalności. Celem dobrej strategii struktury kapitału jest utrzymanie możliwie najniższego poziomu zadłużenia przy jednoczesnym zwiększeniu zamożności akcjonariuszy o maksymalną możliwą kwotę. Kiedy firma formułuje i realizuje strategię, powinna wziąć pod uwagę ryzyko, oczekiwane przychody, styl zarządzania i możliwe wahania przychodów i stawki podatkowej.
Aby sfinansować wzrost, firmy potrzebują napływu gotówki. Ponieważ projekty kapitałowe zazwyczaj wymagają dużych inwestycji z góry, firmy muszą pozyskiwać środki finansowe za pomocą optymalnej struktury kapitału, która może obejmować dług, kapitał własny lub oba te czynniki. Dług jest zazwyczaj emitowany w formie obligacji, a kapitał własny w formie akcji uprzywilejowanych i zwykłych. Główną wadą emisji dużych kwot długu jest to, że obniża to rating kredytowy firmy i sprawia, że wydają się one większym ryzykiem inwestycyjnym.
Drugą wadą polegającą przede wszystkim na zadłużeniu do finansowania projektów kapitałowych jest to, że jest ono kosztowne. Dług zazwyczaj wiąże się z kosztem stałym, co oznacza, że koszt nie zmienia się w zależności od warunków rynkowych, sprzedaży lub powodzenia lub niepowodzenia projektu inwestycyjnego. Wartość wyemitowanych obligacji musi zostać spłacona inwestorom w określonym momencie, co czyni go mniej niż optymalną strategią struktury kapitału. Niektóre emisje długu są dopuszczalne, ale jeśli firma kiedykolwiek nie będzie w stanie spłacić swoich kosztów stałych, może zostać zmuszona do niewypłacalności.
Kapitał własny w postaci akcji uprzywilejowanych i zwykłych jest ważną częścią optymalnej strategii struktury kapitału. W przeciwieństwie do długu koszty związane z emisją kapitału są zmienne, ponieważ bezpośrednio reagują na zmienność rynku. Equity pomaga firmie wykorzystać równowagę między ryzykiem związanym z projektem inwestycyjnym a zyskiem, którego oczekują właściciele i menedżerowie. Po emisji kapitału firma otrzymuje wartość akcji na podstawie pierwszej oferty publicznej i daje inwestorom część własności spółki.
Jeżeli projekt kapitałowy nie osiąga oczekiwanej stopy zwrotu, spółka musi wypłacić wartość rynkową akcji tylko wtedy, gdy inwestor zdecyduje się sprzedać swoje akcje. Ta wartość rynkowa może być wyższa lub niższa niż wartość otrzymana za pierwszą ofertę publiczną. Dywidendy lub zyski mogą być wypłacane akcjonariuszom lub mogą być zatrzymywane przez spółkę na dalsze projekty dodatkowe.
Optymalna struktura kapitału zazwyczaj obejmuje zarówno dług, akcje zwykłe, jak i akcje uprzywilejowane. Strategia będzie się różnić w zależności od wymaganej stopy zwrotu i ogólnego celu firmy. Każda strategia struktury kapitałowej musi maksymalizować zwrot przy minimalizacji ryzyka. Powinien także dążyć do utrzymania kosztu kapitału na możliwie najniższym poziomie.