Jaké jsou nejlepší strategie pro optimální strukturu kapitálu?
Optimální kapitálová struktura je ideální rovnováhou mezi částkou dluhu a vlastního kapitálu, kterou firma vydává k financování svých operací. Cílem strategie dobré kapitálové struktury je udržovat co nejmenší výši dluhu a zároveň zvyšovat bohatství akcionářů o maximální možnou částku. Když společnost formuluje a provádí strategii, měla by brát v úvahu svá rizika, očekávané příjmy, styl řízení a možné výkyvy ve své výnosové a daňové sazbě.
Pro financování růstu potřebují společnosti příliv hotovosti. Protože kapitálové projekty obvykle vyžadují velké počáteční investice, musí společnosti získat prostředky prostřednictvím optimální kapitálové struktury, která může zahrnovat dluh, vlastní kapitál nebo obojí. Dluh se obvykle vydává ve formě dluhopisů, zatímco kapitál se vydává ve formě upřednostňovaných a kmenových akcií. Hlavní nevýhoda emise velkého množství dluhu spočívá v tom, že snižuje rating společnosti a způsobuje, že se jeví jako vyšší investiční riziko.
Druhou nevýhodou spočívající v tom, že se na financování kapitálových projektů spoléhá především na dluh, je to, že je to nákladné. Dluh obvykle nese fixní náklady, což znamená, že náklady se nemění s tržními podmínkami, prodejem nebo úspěchem či neúspěchem investičního projektu. Hodnota vydaných dluhopisů musí být splacena investorům v určitém časovém okamžiku, což z ní činí méně než optimální strategii kapitálové struktury. Určitá emise dluhu je přijatelná, ale pokud společnost někdy nedokáže splatit své fixní náklady, může být nucena do platební neschopnosti.
Vlastní kapitál ve formě upřednostňovaných a kmenových akcií je důležitou součástí strategie optimální kapitálové struktury. Na rozdíl od dluhu jsou náklady spojené s emitováním vlastního kapitálu variabilní, protože přímo reagují na volatilitu trhu. Vlastní kapitál pomáhá společnosti využívat rovnováhu mezi riziky spojenými s kapitálovým projektem a výnosem, který majitelé a manažeři očekávají. Při vydání vlastního kapitálu společnost získá hodnotu akcie na základě počáteční veřejné nabídky a dává investorům částečné vlastnictví ve společnosti.
Pokud kapitálový projekt nesplní očekávanou míru návratnosti, musí společnost vyplatit tržní hodnotu akcie pouze tehdy, pokud se investor rozhodne prodat své akcie. Tato tržní hodnota může být vyšší nebo nižší než hodnota obdržená za počáteční veřejnou nabídku. Dividendy nebo zisky mohou být vypláceny akcionářům nebo mohou být společností ponechány k dalším dalším projektům.
Optimální kapitálová struktura obvykle zahrnuje jak dluh, kmenové akcie, tak prioritní akcie. Strategie se bude lišit v závislosti na požadované míře návratnosti a celkovém cíli společnosti. Jakákoli strategie kapitálové struktury musí maximalizovat návratnost a zároveň minimalizovat riziko. Měla by se také snažit udržovat kapitálové náklady na co nejnižší hodnotě.