Wat zijn de verschillende soorten kapitaalstructuurtheorie?
De kapitaalstructuur van een bedrijf is de financiële structuur minus de kortlopende verplichtingen, waardoor de mix van langetermijnfinanciering overblijft. De kapitaalstructuur bestaat uit vaste activa, zoals schulden, permanente participaties en langetermijninvesteringen. Het structureren van permanente financiering is de primaire focus van verschillende soorten kapitaalstructuurtheorie. Deze theorieën omvatten de onafhankelijkheidshypothese, de afhankelijkheidshypothese en verschillende gematigde theorieën die balanceren tussen onafhankelijkheid en afhankelijkheid.
De meeste bedrijven streven naar een optimale kapitaalstructuur, een combinatie van financieringsbronnen die de kosten voor het werven van kapitaal minimaliseren om nieuwe ondernemingen te financieren. De optimale kapitaalstructuurtheorie is uniek voor elk bedrijf, dus verschillende bedrijven onderschrijven verschillende theorieën. Financiële analisten gebruiken een aantal elementen bij het bepalen van de kapitaalstructuur. Deze omvatten vaak gewone aandelen, verwachte contante dividenden, aandelen, schulden en inkomsten.
De theorie van de onafhankelijkheidscapitostructuur wordt over het algemeen als een extreme hypothese beschouwd. Deze positie geeft aan dat de kapitaalkosten van een bedrijf en de gewone aandelenkoersen onafhankelijk zijn van de keuze van het bedrijf voor financiële hefboomwerking. Volgens de onafhankelijkheidstheorie kan geen enkele hoeveelheid schuldfinanciering de prijs van de aandelen van het bedrijf beïnvloeden. Om activa en passiva onder dit systeem te registreren, gebruiken accountants een waarderingsbenadering die bekend staat als het netto bedrijfsresultaat of NOI.
Afhankelijkheidshypothese is het tegenovergestelde van de theorie van de onafhankelijkheidskapitaalstructuur en wordt meestal ook als een extreem idee beschouwd. Deze theorie veronderstelt dat een grotere financiële hefboom voor onbepaalde tijd de kapitaalkosten van het bedrijf verlaagt. Er wordt verondersteld dat markttendensen de verwachte winst van de gewone aandeelhouder in verhouding tot de vraag naar aandelen van het bedrijf kapitaliseren of disconteren. Inkomsten worden synoniem met netto-inkomsten en accountants waarderen met behulp van deze netto-inkomsten of NI-benadering.
In werkelijkheid vragen de meeste bedrijfssituaties om een kapitaalstructuurtheorie die deze twee extreme theorieën combineert of modereert. De onafhankelijkheidstheorie is gebrekkig omdat te veel financiële leverage uiteindelijk kan leiden tot een bedrijf failliet gaan of failliet gaan. Afhankelijkheidskapitaaltheorie is feilbaar omdat schuldfinanciering de waarde van uitstaande aandelen kan en vaak doet.
Moderatie komt vaak in de vorm van een belastingafscherming, die schuldfinanciering matigt door schuldfaillissementen toe te staan en aandelenbeleggers te beschermen door belastingcode te gebruiken als een kostenbesparend schild. Dit houdt de kapitaalkosten enigszins onafhankelijk van de hefboomwerking, maar erkent nog steeds dat schulden de aandelenkoersen kunnen beïnvloeden. Financiële managers kunnen proberen de schuld te beheersen door middel van berekeningen van de schuldcapaciteit die het maximale deel van de schuld aangeven dat door de kapitaalstructuur van het bedrijf kan worden overgedragen.