Quels sont les différents types de théorie de la structure du capital?
La structure du capital d'une entreprise correspond à sa structure financière moins les passifs à court terme, ce qui laisse la structure de financement à long terme de l'entreprise. La structure du capital est constituée d’actifs immobilisés, tels que dettes, avoirs permanents et investissements à long terme. Comment structurer le financement permanent est l’objet principal de plusieurs types de théorie de la structure du capital. Ces théories incluent l'hypothèse d'indépendance, l'hypothèse de dépendance et plusieurs théories modérées qui établissent un équilibre entre l'indépendance et la dépendance.
La plupart des entreprises s'efforcent d'atteindre une structure de capital optimale, qui consiste en une combinaison de sources de financement minimisant le coût de la mobilisation de capitaux pour financer de nouvelles entreprises. La théorie de la structure optimale du capital étant propre à chaque entreprise, différentes entreprises souscrivent à différentes théories. Les analystes financiers utilisent un certain nombre d'éléments pour déterminer la structure du capital. Celles-ci comprennent souvent la valeur des actions ordinaires, les dividendes en espèces prévus, les capitaux propres, la dette et les bénéfices.
La théorie de la structure du capitole de l’indépendance est généralement considérée comme une hypothèse extrême. Cette position indique que le coût du capital et les cours des actions ordinaires d’une entreprise sont indépendants du choix du levier financier par l’entreprise. Selon la théorie de l'indépendance, aucun financement par emprunt ne peut affecter le prix des actions de la société. Pour comptabiliser les actifs et les passifs dans ce système, les comptables ont recours à une méthode d’évaluation appelée résultat opérationnel net.
L’hypothèse de dépendance est à l’opposé de la théorie de la structure du capital d’indépendance et est généralement considérée comme une idée extrême. Cette théorie suppose qu'un plus grand effet de levier financier abaisse indéfiniment le coût du capital de la société. Il est supposé que les tendances du marché capitalisent ou actualisent les bénéfices attendus des actionnaires ordinaires par rapport à la demande d'actions de la société. Le bénéfice devient synonyme de revenu net et de valeur comptable en utilisant ce revenu net ou approche NI.
En réalité, la plupart des entreprises ont besoin d’une théorie de la structure du capital qui combine ou modère ces deux théories extrêmes. La théorie de l’indépendance est erronée car trop d’effet de levier financier peut éventuellement conduire une entreprise à la faillite ou à la faillite. La théorie de la structure du capital de dépendance est faillible car le financement par emprunt peut, et augmente souvent, la valeur des actions en circulation.
La modération prend souvent la forme d'un bouclier fiscal, qui modère le financement par emprunt en permettant les défaillances de la dette et en protégeant les investisseurs en actions en utilisant le code des impôts comme un bouclier permettant de réduire les coûts. Cela maintient le coût du capital quelque peu indépendant de l'effet de levier, tout en reconnaissant que la dette peut affecter le cours des actions. Les gestionnaires financiers peuvent tenter de contrôler la dette en utilisant des calculs de capacité d'endettement qui représentent la proportion maximale de dette pouvant être transférée selon la structure du capital de la société.