Quais são os diferentes tipos de teoria da estrutura de capital?
A estrutura de capital de uma empresa é sua estrutura financeira menos o passivo circulante, o que deixa o mix de negócios de financiamento de longo prazo. A estrutura de capital é composta por ativos fixos, como dívidas, participações permanentes e investimentos de longo prazo. Como estruturar o financiamento permanente é o foco principal de vários tipos de teoria da estrutura de capital. Essas teorias incluem a hipótese da independência, a hipótese da dependência e várias teorias moderadas que equilibram entre independência e dependência.
A maioria das empresas se esforça para alcançar uma estrutura de capital ideal, que é uma mistura de fontes de financiamento que minimiza o custo de captação de recursos para financiar novos empreendimentos. A teoria ideal da estrutura de capital é exclusiva para cada negócio; portanto, diferentes empresas aderem a diferentes teorias. Analistas financeiros usam vários elementos para determinar a estrutura de capital. Isso geralmente inclui valores de ações ordinárias, dividendos em dinheiro esperados, patrimônio líquido, dívida e ganhos.
A teoria da estrutura do capitólio da independência é geralmente considerada uma hipótese extrema. Essa posição mostra que o custo de capital e os preços das ações ordinárias de uma empresa são independentes da escolha de alavancagem financeira da empresa. Segundo a teoria da independência, nenhum montante de financiamento por dívida pode afetar o preço das ações da empresa. Para registrar ativos e passivos nesse sistema, os contadores usam uma abordagem de avaliação conhecida como receita operacional líquida ou NOI.
A hipótese da dependência é o oposto da teoria da estrutura de capital da independência e também é geralmente considerada uma idéia extrema. Essa teoria supõe que uma maior alavancagem financeira reduz indefinidamente o custo de capital da empresa. Supõe-se que as tendências de mercado capitalizem ou descontem os ganhos esperados dos acionistas em relação à demanda por ações da empresa. Os ganhos tornam-se sinônimo de receita líquida e valor dos contadores usando essa receita líquida, ou abordagem da NI.
Na verdade, a maioria das situações de negócios exige uma teoria da estrutura de capital que combine ou modere essas duas teorias extremas. A teoria da independência é falha porque muita alavancagem financeira pode eventualmente levar uma empresa à falência ou à falência. A teoria da estrutura do capital de dependência é falível porque o financiamento por dívida pode, e geralmente aumenta, o valor do estoque em circulação.
A moderação geralmente vem na forma de um escudo tributário, que modera o financiamento da dívida, permitindo falhas de dívida e protegendo os investidores em ações, usando o código tributário como um escudo de economia de custos. Isso mantém o custo do capital um pouco independente da alavancagem, enquanto ainda reconhece que a dívida pode afetar os preços das ações. Os gerentes financeiros podem tentar controlar a dívida usando cálculos de capacidade da dívida que representam a proporção máxima de dívida que pode ser entregue pela estrutura de capital da empresa.