Quali sono i diversi tipi di teoria della struttura del capitale?
La struttura del capitale di una società è la sua struttura finanziaria meno le passività correnti, che lascia il mix di finanziamenti a lungo termine dell'azienda. La struttura del capitale è costituita da immobilizzazioni, quali debito, partecipazioni permanenti e investimenti a lungo termine. Come strutturare la finanza permanente è l'obiettivo principale di diversi tipi di teoria della struttura del capitale. Queste teorie includono l'ipotesi di indipendenza, l'ipotesi di dipendenza e diverse teorie moderate che bilanciano tra indipendenza e dipendenza.
La maggior parte delle aziende si impegna per raggiungere una struttura di capitale ottimale, che è un mix di fonti di finanziamento che minimizza i costi di raccolta di capitali per finanziare nuove iniziative. La teoria ottimale della struttura del capitale è unica per ciascuna impresa, quindi diverse imprese sottoscrivono teorie diverse. Gli analisti finanziari utilizzano una serie di elementi per determinare la struttura del capitale. Questi includono spesso valori azionari comuni, dividendi in contanti attesi, patrimonio netto, debito e utili.
La teoria della struttura di capitol di indipendenza è generalmente considerata un'ipotesi estrema. Questa posizione indica che il costo del capitale e i prezzi delle azioni ordinari di una società sono indipendenti dalla leva finanziaria scelta dall'azienda. Secondo la teoria dell'indipendenza, nessun importo del finanziamento del debito può influire sul prezzo delle azioni della società. Per registrare attività e passività nell'ambito di questo sistema, i contabili utilizzano un approccio di valutazione noto come reddito operativo netto o NOI.
L'ipotesi di dipendenza è l'opposto della teoria della struttura del capitale di indipendenza ed è anche generalmente considerata un'idea estrema. Questa teoria suppone che una maggiore leva finanziaria riduca indefinitamente il costo del capitale dell'azienda. Si presume che le tendenze del mercato capitalizzino o scontino gli utili attesi dell'azionista comune in relazione alla domanda di azioni della società. I guadagni diventano sinonimo di reddito netto e valore dei contabili utilizzando questo approccio netto o NI.
In verità, la maggior parte delle situazioni aziendali richiede una teoria della struttura del capitale che combini o moderi queste due teorie estreme. La teoria dell'indipendenza è imperfetta perché troppa leva finanziaria potrebbe alla fine far fallire o fallire una società. La teoria della struttura del capitale di dipendenza è fallibile perché il finanziamento del debito può e spesso aumenta il valore delle azioni in circolazione.
La moderazione si presenta spesso sotto forma di uno scudo fiscale, che modera il finanziamento del debito consentendo fallimenti del debito e proteggendo gli investitori azionari utilizzando il codice fiscale come scudo di risparmio. Ciò mantiene il costo del capitale in qualche modo indipendente dalla leva finanziaria, pur riconoscendo che il debito può influire sui prezzi delle azioni. I gestori finanziari possono tentare di controllare il debito utilizzando calcoli sulla capacità del debito che rappresentano la percentuale massima di debito che può essere trasferita dalla struttura del capitale della società.