Wat zijn de verschillende soorten afdekkingstools?
Hedging is een techniek om de blootstelling aan meetbare soorten risico's bij transacties op de financiële markt te verminderen. Het is een soort verzekering, en hoewel het risico niet volledig kan worden geëlimineerd, kan hedging het effect verminderen. De juiste afdekkingstools zijn afhankelijk van het type activa of transacties. Voor een portefeuille met internationale beleggingen is het bijvoorbeeld verstandig om zich in te dekken tegen onverwachte valutabewegingen om de waarde van de portefeuille in de eigen valuta te behouden. De belangrijkste soorten afdekkingstools zijn futures, opties en forwards - of het nu gaat om een van de onderliggende activa in de portefeuille, in een valuta-index of een actief dat negatief is gecorreleerd met de portefeuille.
Futures zijn een overeenkomst om een product of valuta te kopen op een specifieke datum tegen een specifieke prijs. Opties zijn een flexibelere afdekkingstool. Een bedrijf of belegger kan een 'call'-optie kopen, wat het recht is om een actief tegen een bepaalde prijs te kopen, of een' put'-optie, om op een toekomstige datum tegen een bepaalde prijs te verkopen. In tegenstelling tot futures is de optie-eigenaar niet verplicht om door te gaan met de transactie als de marktprijs voordeliger is dan de optieprijs.
Valutarisico's kunnen worden afgedekt met termijncontracten, futures of opties. Voor een bedrijf met internationale activiteiten is het gebruik van valutahedgingtools erg belangrijk bij het omrekenen van winsten uit buitenlandse activiteiten naar de eigen valuta, of het kopen van inputs of apparatuur in het buitenland. Termijncontracten zijn uniek voor de valutamarkt en stellen een bedrijf of belegger in staat om een specifieke transactie vast te leggen om op een bepaalde datum de ene valuta in te wisselen voor een andere.
In tegenstelling tot futurescontracten is een valutatermijncontract niet gestandaardiseerd of verhandelbaar, en als de ene partij in gebreke blijft, heeft de andere partij geen geluk. Futures-contracten vormen een minder riskant alternatief voor afdekking tegen valutamarktschommelingen. Afhankelijk van de richting en de hoeveelheid volatiliteit op de valutamarkt, zal het bedrijf futures of opties - of een combinatie van beide - kiezen, afhankelijk van de specifieke valuta.
Een geldmarktafdekking is een ander type afdekkingstool voor een toekomstige transactie in vreemde valuta. Als een Frans bedrijf bijvoorbeeld apparatuur aan Japan wil verkopen, kan het nu in yen lenen en de in yen luidende schuld betalen wanneer het Japanse bedrijf voor de producten betaalt. Hierdoor kan het Franse bedrijf de huidige wisselkoers tussen de euro en de yen vergrendelen. De kostprijs is de rentevoet op de yenlening, die lager kan zijn dan de kostprijs van een ander afdekkingsinstrument.
Een veelgebruikt gebruik van futures als afdekkingstool is wanneer een bedrijf afhankelijk is van een bepaalde grondstof om zijn producten te produceren, zoals koffiebonen. Om zichzelf te beschermen tegen ongunstige prijsbewegingen van de koffiebonen, kan het bedrijf ervoor kiezen om koffiefutures te kopen en een bepaalde prijs vast te leggen. Het bedrijf is verplicht om de aankoop te doen, zelfs als de marktprijs van koffie lager is dan de overeengekomen prijs. Dit is een risico voor het gebruik van futures als afdekkingstool, tenzij de kosten van de prijsonzekerheid groter zijn dan de kosten van betaling boven de marktprijs en waar mogelijk opties een flexibelere afdekking bieden.
Alle hedgingtools en -technieken brengen verschillende kosten met zich mee. De eerste zijn de kosten van het afdekkingsinstrument zelf. De tweede in het risico en de bijbehorende kosten als de keuze van het afdekkingsinstrument resulteert in hogere dan marktkosten van de onderliggende waarde. Daarom vermindert het gebruik van hedgingtools zowel het totale risico als het rendement van het onderliggende actief of bedrijf. Voor bedrijven is de waarde van hedging tegen valuta- of grondstoffenmarktschommelingen echter het elimineren van onzekerheid. Dit kan zorgen voor een soepele werking en de mogelijkheid om de prijzen consistent te houden, wat mogelijk zwaarder weegt dan de kosten van de afdekkingsstrategie.