Quels sont les différents types d'outils de couverture?
La couverture est une technique permettant de réduire l'exposition à des types de risques mesurables dans les transactions sur les marchés financiers. Il s’agit d’un type d’assurance, et même s’il ne permet pas d’éliminer complètement les risques, la couverture peut en atténuer les effets. Les bons outils de couverture dépendront des types d’actifs ou de transactions impliqués. Par exemple, pour un portefeuille contenant des investissements internationaux, il serait prudent de se protéger contre les fluctuations monétaires inattendues, afin de préserver la valeur du portefeuille dans la devise de référence. Les principaux types d’outils de couverture incluent les futures, les options et les contrats à terme - qu’il s’agisse d’un des actifs sous-jacents du portefeuille, d’un indice monétaire ou d’un actif négativement corrélé au portefeuille.
Les contrats à terme sont un contrat d'achat d'un produit ou d'une devise, à une date spécifique et à un prix spécifique. Les options constituent un outil de couverture plus souple. Une entreprise ou un investisseur peut acheter une option d'achat, qui correspond au droit d'acheter un actif à un prix donné, ou une option de vente, pour vendre à un prix donné à une date ultérieure. Contrairement aux contrats à terme standardisés, le propriétaire de l'option n'est pas obligé de poursuivre l'opération si le prix du marché est plus avantageux que le prix de l'option.
La couverture du risque de change peut être réalisée avec des contrats à terme, des contrats à terme ou des options. Pour une entreprise ayant des activités internationales, l’utilisation d’outils de couverture du risque de change est très importante lors de la conversion des bénéfices des opérations à l’étranger dans la devise locale ou de l’achat d’intrants ou d’équipements à l’étranger. Les contrats à terme sont propres au marché des changes et permettent à une société ou à un investisseur de s’immobiliser dans une transaction donnée pour échanger une devise contre une autre à une date donnée.
Contrairement aux contrats à terme, un contrat de change à terme n'est ni standardisé ni négociable, et si une partie fait défaut, l'autre partie n'a aucune chance. Les contrats à terme représentent une alternative moins risquée à la couverture contre les fluctuations du marché des changes. En fonction de la direction et de la quantité de volatilité sur le marché des devises, la société choisira des contrats à terme standardisés ou des options, ou une combinaison des deux, en fonction des devises en question.
Une couverture du marché monétaire est un autre type d’outil de couverture pour une transaction future en devise étrangère. Par exemple, si une société française souhaite vendre du matériel au Japon, elle peut désormais emprunter en yen et payer la dette libellée en yen lorsque la société japonaise paie les produits. Cela permet à la société française d’immobiliser le taux de change actuel entre l’euro et le yen. Le coût correspond au taux d'intérêt du prêt en yen, qui peut être inférieur au coût d'un autre outil de couverture.
Une utilisation courante des contrats à terme en tant qu'outil de couverture consiste dans le fait qu'une entreprise dépend de certains produits pour produire ses produits, tels que les grains de café. Pour se protéger contre les mouvements défavorables du prix des grains de café, la société peut choisir d'acheter des contrats à terme sur le café et fixer un prix particulier. La société est tenue de procéder à l'achat, même si le prix du café sur le marché est inférieur au prix fixé par le contrat. L'utilisation des contrats à terme standardisés en tant qu'outil de couverture présente un risque, à moins que le coût de l'incertitude sur les prix ne soit supérieur au coût de paiement supérieur au prix du marché et que les options offrent, si possible, une solution de couverture plus flexible.
Tous les outils et techniques de couverture impliquent plusieurs coûts. Le premier est le coût de l'instrument de couverture lui-même. Le second est le risque et les coûts associés si le choix de l’instrument de couverture entraîne des coûts plus élevés que ceux du marché de l’actif sous-jacent. Par conséquent, l’utilisation d’outils de couverture réduit à la fois le risque total et le rendement de l’actif ou de l’activité sous-jacent. Pour les entreprises, toutefois, la valeur de la couverture contre les fluctuations des marchés des devises ou des produits de base est l’élimination de l’incertitude. Cela peut permettre des opérations en douceur et la capacité de maintenir des prix uniformes, ce qui peut dépasser de loin le coût de la stratégie de couverture.