Wat is een bèta-coëfficiënt?
De bèta-coëfficiënt is een maat voor het risico en het rendement van een actief ten opzichte van een brede markt, wat betekent dat het min of meer zal laten zien hoe het actief of een activaportfolio zal reageren als de markt omhoog of omlaag beweegt. Het wordt gebruikt in het Capital Asset Pricing Model (CAPM) en regressieanalyse. Kortom, de CAPM wordt gebruikt in portefeuillebeheer om het verwachte rendement van een actief te berekenen. In essentie is regressieanalyse een statistische methode die in de financiële wereld wordt gebruikt om een verband te schatten dat kan bestaan tussen twee variabelen, zoals een enkel aandeel en een volledige aandelenmarkt. Dit is de reden waarom, bij het berekenen van de bèta-coëfficiënt van een actief in kwestie, de historische rendementen worden gebruikt bij het meten van de connectie met de prestaties van een bredere markt.
Een bèta-coëfficiënt laat zien hoe de prestaties van een actief gevoelig zijn voor systematisch risico, dat is het risico dat een hele markt kan beïnvloeden. Een belegger die bijvoorbeeld het verwachte rendement van een bepaald aandeel wil meten, zal een aandelenindex gebruiken om de brede markt te vertegenwoordigen. De beursindex zal normaal een bèta-coëfficiënt van 1,0 hebben, en in theorie zal een effect met een bèta van 1,4 bijvoorbeeld 1,4 keer zo snel bewegen als de index. Dit betekent dat als de beursindex 20 procent omhoog of omlaag zou gaan, de beveiliging 28 procent dienovereenkomstig zou verschuiven.
Gemiddeld hebben veel effecten een bèta-coëfficiënt van 1,0, wat betekent dat ze min of meer in lijn met de markt bewegen. Een effect met een bèta-coëfficiënt van meer dan 1,0 is riskanter dan de gemiddelde markt en is geschikt voor agressievere beleggingsstrategieën. Anderzijds worden degenen met een bèta-coëfficiënt van minder dan 1,0 beschouwd als minder riskant, omdat hun prestaties minder gebonden zijn aan het systematische risico. Bovendien zijn er activa waarvan de bèta negatief is, en deze hebben vaak een saai rendement als de economie robuust is, maar in een recessie hebben ze de neiging om beter te presteren dan de meeste andere beleggingen.
Het actief met een negatieve bèta is inherent minder gevoelig voor systematisch risico en om deze reden kan een belegger dit type actief gebruiken om zijn of haar portefeuille af te dekken. In deze zin afdekken is proberen de verliezen te compenseren die kunnen ontstaan als zich een systematische gebeurtenis voordoet. Bovendien kan een persoon bij het uitvoeren van een regressieanalyse historische rendementsgegevens gebruiken om het verband tussen de prestaties van een actief en die van de bredere markt te schatten.
De bèta van een activum kan in de loop van de tijd veranderen; de bèta van een bepaald activum kan bijvoorbeeld ongeveer een decennium lang 1,2 zijn, en om verschillende redenen kan dit in het volgende decennium veranderen in 1,4. In de regressieanalyse is de beta-coëfficiënt dus dezelfde als voor de bemonsterde periode. Dat wil zeggen, als een individu een monster van twee decennia zou gebruiken, waar het in de ene 1.2 en de andere 1.4 was, zal de resulterende informatie waarschijnlijk misleidend zijn.
Bovendien kan de schatting van het rendement van een actief ten opzichte van de markt ook grafisch worden weergegeven in een regressieanalyse. De grafiek is meestal een spreidingsdiagram, waarbij de X-as is toegewijd aan de marktprestaties en de Y-as voor het activum waarvan de prestaties worden gemeten. In de grafiek staan punten verspreid die specifieke historische rendementen voor een bepaalde periode vertegenwoordigen. Bovendien wordt er een lijn getrokken die het beste bij de punten past, en hoe steiler de helling van de lijn, hoe groter de bèta van het activum of hoe risicovoller het activum zal zijn.