Co je koeficient beta?
Koeficient beta je měřítkem rizika a návratnosti aktiv ve vztahu k širokému trhu, což znamená, že více či méně ukáže, jak bude aktivum nebo portfolio aktiv reagovat, když se trh pohybuje nahoru nebo dolů. Používá se v modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM) a regresní analýze. CAPM se v zásadě používá při správě portfolia pro výpočet očekávaného výnosu aktiva. Regresní analýza je v zásadě statistická metoda používaná ve financích k odhadu vazby, která by mohla existovat mezi dvěma proměnnými, jako je například jedna akcie a celý akciový trh. Proto se při výpočtu koeficientu beta daného aktiva použijí historické výnosy při měření jeho propojení s výkonem širšího trhu.
Koeficient beta ukazuje, jak je výkonnost aktiva citlivá na systematické riziko, což je riziko, které může ovlivnit celý trh. Investor, který se snaží měřit očekávaný výnos určité akcie, například použije index akciového trhu k reprezentaci širokého trhu. Index akciového trhu bude normálně mít koeficient beta 1,0 a teoreticky se cenný papír, jehož beta je 1,4, bude pohybovat 1,4krát oproti indexu. To znamená, že pokud by se index akciového trhu měl pohybovat nahoru nebo dolů o 20 procent, pak by se bezpečnost pohybovala podle toho o 28 procent.
V průměru má mnoho cenných papírů koeficient beta beta 1,0, což znamená, že se pohybují více či méně v souladu s trhem. Zabezpečení s koeficientem beta větším než 1,0 je rizikovější než průměrný trh a je vhodné pro agresivnější investiční strategie. Na druhé straně jsou ti, jejichž beta koeficient nižší než 1,0, považováni za méně rizikové, protože jejich výkonnost je méně spojena se systematickým rizikem. Kromě toho existují aktiva, jejichž beta je záporná, a tato tendence mají tupé výnosy, když je ekonomika robustní, ale při poklesu mají tendenci překonávat většinu ostatních investic.
Aktivum s negativní beta je ze své podstaty méně citlivé na systematické riziko, a proto může investor použít tento typ aktiv k zajištění svého portfolia. Zajistit v tomto smyslu znamená pokusit se vyrovnat ztráty, které by mohly vzniknout, pokud dojde k systematické události. Kromě toho může jednotlivec při provádění regresní analýzy použít historické údaje o výnosech, aby odhadl souvislost mezi výkonem aktiva a výkonností širšího trhu.
Beta aktiva se může časem měnit; například beta konkrétního aktiva může být 1,2 po dobu asi deseti let, pak se z různých důvodů může v následujícím desetiletí změnit na 1,4. V regresní analýze se tedy koeficient beta považuje za stejný pro vzorkované období. To znamená, že pokud by jednotlivec měl použít vzorek ze dvou desetiletí, kde v jednom to bylo 1,2 a ve druhém 1,4, výsledné informace budou s největší pravděpodobností zavádějící.
Odhad návratnosti aktiv ve srovnání s trhem může být navíc graficky znázorněn v regresní analýze. Graf bude obvykle rozptylový diagram, přičemž osa X je věnována tržnímu výkonu a osa Y je pro aktivum, jehož výkonnost se měří. Graf bude mít rozptýlené body, které představují konkrétní historické výnosy za určité období. Kromě toho bude vytvořena čára, která nejlépe vyhovuje bodům, a čím strmější je strmost čáry, tím větší je beta aktiva nebo čím riskantnější bude aktivum.